浙商电新伊戈尔推荐北美缺电稀缺标的AIDC配电储能逻辑共振

2026-01-20 未知机构 ZLY

核心观点：伊戈尔作为北美缺电稀缺标的，凭借AIDC、配电及储能业务的共振逻辑，以及显著的海外产能与渠道优势，驱动量利齐升。
海外市场表现：
- 2025Q1境外产品结构：新能源变压器（53%）、工业控制变压器（14%）、照明类产品（33%），北美及欧洲占比70%。
- 2024年境外毛利率（30.5%）远高于国内（12.1%）。
- 境外产能布局：泰国、美国、墨西哥逐步释放，持续推动北美、欧洲客户合作。
AIDC业务布局：
- 自2017年起，超100个数据中心使用伊戈尔变压器，2025年上半年数据中心变压器产能释放，品类拓展至环氧浇注干变、油变等，销售区域延伸至日本、美国、马来西亚。
- 积极开拓巴拿马电源业务，HVDC/SST渗透率提升将推动产品品类扩张。
配电+储能业务：
- 北美缺电加剧：新能源高比例并网、电网老化、数据中心用电量提升，Wood Mackenzie预测2025年美国电力变压器（30%）和配电变压器（10%）供应缺口，进口依赖度高（电力变压器约80%、配电变压器约50%）。
- 公司配电及储能升压变产品行业领先，北美市场有望持续突破。