镍品种
市场分析：2026年3月11日，沪镍主力合约开于137480元/吨，收于137160元/吨，下跌0.69%，成交量309179手，持仓量210843手。
走势分析：镍价处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼计划将2026年RKAB配额降至2.5亿吨，引发市场对未来镍矿供应紧张的预期，支撑镍价。基本面方面，供应端产量上升，库存持续增加，需求端不锈钢消费不佳，库存回升，新能源汽车消费符合预期但处于淡季。整体供需偏弱但符合预期，政策面主导镍价，预计将保持高位震荡。
宏观方面：全球避险情绪重燃，美元指数探底回升，原油供应危机短暂好转后紧张情绪再现，压制大宗商品价格。
镍矿方面：受中东局势影响，国际油价上涨带动海运费攀升，菲律宾镍矿运输成本增加，印尼镍矿内贸升水维持高位，奖励机制多元化，实际拿矿成本仍高。
现货方面：镍价小幅回落，金川资源现货升水小幅回升，其余品牌升贴水持稳，下游逢低采购意愿略有回升，但整体交投谨慎。成本端支撑稳固，印尼镍矿配额收紧政策及霍尔木兹海峡局势推高生产成本。金川镍升水6650元/吨，进口镍升水-150元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单量54341吨，LME镍库存286248吨。
策略：区间操作为主，单边、跨期、跨品种、期现、期权均无明确建议。
风险：国内经济政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。
不锈钢品种
市场分析：2026年3月11日，不锈钢主力合约开于14235元/吨，收于14215元/吨，成交量150682手，持仓量104928手。
走势分析：不锈钢价格受镍价影响主导。供应端3月粗钢排产环比增加，供应压力加大，开工率维持高位，产量充足；消费端春节后消费不佳，社会库存累积，压制价格反弹，“金三银四”旺季预期短期难兑现。
现货方面：现货贸易商报价持稳，下游以刚需采购为主，提前采买备库意愿不足，但传统旺季临近，基础需求仍能维持，预期月内价格受成本支撑。
策略：价格走势受镍价影响，成本高位支撑底部，但供应宽松、库存增加压制上行空间，预计将维持高位震荡。
风险：国内经济政策、房地产政策变动、印尼政策变动、新任美国总统计划出台的政策。
图表
包含LME及沪镍价格、现货价格、精炼镍进口盈亏、仓单、库存、红土镍矿报价、镍铁价格、铬矿价格、高碳铬铁价格、佛山及304/2B不锈钢卷价格、304不锈钢生产利润率、不锈钢总库存等图表。
研究员
陈思捷、封帆、师橙。
联系人
蔺一杭。
