月度报告：2026年2月

全球经济

• 2025年第四季度，全球经济温和增长，商品贸易持续增加。美国经济增长强劲，中国活动保持低迷，欧元区经济适度增长。
• 地区变化加剧：美国商品进口因关税提高而下降，中国和部分亚洲国家出口显著增长。
• 贸易政策紧张局势和地缘政治风险持续存在。美国维持其贸易立场，欧盟与印度和南美共同市场国家达成贸易协议，以实现贸易关系多元化。

金融市场

• 有利的经济信号和强劲的风险偏好塑造了金融市场。美国劳动力市场数据等积极经济数据增强了人们对美国经济强劲增长的预期。
• 地缘政治风险给市场带来压力。美国可能对欧洲国家征收新关税的担忧导致市场参与者认为增长风险加大，从而降低了美元的信心。
• 欧元兑美元汇率总体略有贬值，但欧元兑日元汇率略有升值。

欧元区

• 欧元区经济在2025年第四季度继续温和增长。私人消费明显回升，投资活动也进一步改善。
• 商品出口到第三国大幅下降，主要受美国关税提高和欧元走强的影响。
• 制造业活动适度增长，服务业扩张继续，建筑业活动停滞。

德国经济

• 2025年第四季度，德国经济增长显著。私人消费和政府消费是增长的主要驱动力。
• 制造业有所复苏，建筑业活动有所改善，但出口受到高关税和强势欧元的影响。
• 劳动力市场保持稳定，失业率保持不变。工资在第四季度显著增长。
• 2025年末，通胀率约为2%。预计2026年第一季度经济增长将温和。

德国公共财政

• 2025年，政府赤字率略有下降，但结构性预算状况有所恶化。
• 2026年，扩张性财政政策将导致赤字率和债务率大幅上升。
• 德国联邦政府计划通过改革债务刹车和加强社会保障体系来确保公共财政的可持续性。