农化行业：2026年2月月度观察：钾肥价格平稳上涨，储能拉动磷矿需求，草甘膦快速涨价

核心观点

• 钾肥：我国钾肥资源不足，进口依存度接近70%。2025年国内氯化钾产量下降，进口量基本持平，供需紧平衡导致价格平稳上涨。未来国内钾肥安全库存量将提升，价格维持高位震荡。
• 磷化工：我国磷矿石品位下降，开采难度和成本提升，新增产能投放周期长，供需偏紧格局下，磷矿石价格中枢维持较高水平。储能需求拉动磷矿边际需求。
• 农药：草甘膦等农药取消出口退税，将倒逼行业落后产能出清，行业景气度有望修复。看好草甘膦/草铵膦后市价格上涨和出口量提升。

关键数据

• 钾肥：2025年国内氯化钾产量582万吨，同比降低6%；进口量1261.4万吨，同比基本持平；2月港口库存287.42万吨，同比减少。
• 磷矿石：2024年国内磷矿石产量11352.79万吨，同比增长7%；2025年1-12月产量12147万吨，同比+12%；30%品位磷矿石市场价格在900元/吨的高价区间运行时间已超3年。
• 磷酸铁锂：2025年产量382万吨，同比增长48.59%；2026年2月产能达704万吨/年；3月初市场价格约5.54万元/吨，环比上涨10%。
• 草甘膦：2025年出口数量62.82万吨，同比增长4.36%；2026年3月11日华东地区价格2.65万元/吨。

研究结论

• 钾肥：看好钾肥资源稀缺属性，重点推荐亚钾国际。
• 磷化工：看好磷矿石长期价格中枢维持较高水平，重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团。
• 农药：看好草铵膦后市价格上涨，重点推荐利尔化学、利民股份；看好中国农药产业系统性竞争优势，重点推荐扬农化工、兴发集团。