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2月通胀数据点评：春节错期影响下，CPI环比超预期回升

2026-03-10 徐超,戴梓涵太平洋证券王英杰

2月CPI同比上涨1.3%，环比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.7%，均超市场预期，主要受春节错期影响，假期相关消费需求集中释放。食品价格环比上涨1.9%，高于历史季节性均值，其中鲜果、水产品、畜肉类涨幅明显。非食品价格环比上涨0.8%，主要受交通工具用燃料、交通工具使用和维修项上涨带动。服务价格环比增长1.1%，高于季节性水平，主要受春节假期旅游出行需求提升影响。

2月PPI同比下降0.9%，降幅收窄0.5个百分点，环比上涨0.4%，连续5个月上涨。生产资料PPI同比下降0.7%，生活资料PPI同比下降1.7%。生产资料环比小幅上涨，生活资料PPI环比持平。上游采掘业原材料价格走势分化，有色金属冶炼及压延加工业涨幅明显，石油化工板块由负转正。

展望未来，3月CPI同比涨幅或将收窄，环比或将由正转为负值，主要受春节结束影响。3月PPI同比降幅或将继续小幅收窄，主要受有色金属价格保持强势和翘尾因素影响。

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