动力煤周报：弱供需遇地缘冲击，港口煤价震荡运行

动力煤周报 弱供需遇地缘冲击，港口煤价震荡运行 核心观点 本周，国内动力煤价格开始企稳回落，截至3月5日，秦皇岛港5500K动力煤报价745元/吨，周环比下跌6元/吨。供应端方面，两会过后，国内煤矿生产基本恢复，据钢联统计，截至3月6日，全国462家动力煤矿产能利用率88.8%，周环比增7.4个百分点，日均原煤产量535.9万吨，较2月27日当期产量大幅增长44.5万吨/天。需求方面，随着气温回暖，居民用电需求季节性下滑，加之下游终端库 存 充 足 ， 动 力 煤 需 求 支 撑 不 足 ， 难 以 支 撑 煤 价 持 续 上 涨 。 库 存 方面 ，wind数 据 显 示 ， 截 至3月6日 ， 秦 皇 岛 港 动 力 煤 库 存567万吨，周环比去库55万吨，较去年同期库存偏低182万吨。 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 整体来看，当下煤炭市场多空因素交织，一方面中东地缘冲突引发 国 际 能 源 商 品 大 幅 走 强 ， 印 尼 煤 炭RKAB政 策 利 多 情 绪 虽 短 期 释放，但仍有不确定性，对煤价形成一定支撑，另一方面国内动力煤供需格局季节性转弱，市场多空博弈，动力煤暂维持震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 第1章新闻资讯和市场行情 （1）今年经济增长目标4.5%至5% 2026年3月5日上午9时，十四届全国人大四次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告。 会议提出，2026年主要预期目标为：经济增长4.5%－5%，在实际工作中努力争取更好结果。城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上。居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步。国际收支基本平衡。粮食产量1.4万亿斤左右。单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。 （2）2026年印尼煤炭产量及国内供应数量 据 外 媒 报 道 ， 印 尼 能 源 与 矿 产 资 源 部 （ESDM） 设 定2026年 国 内 市 场 义 务（DMO）煤炭供应目标为2.479亿吨，略低于2025年实际供应量2.54亿吨，但高于其在2025年初设定的2025年国内市场义务（DMO）煤炭供应目标（2.397亿吨）。 彭博社援引能矿部矿产与煤炭总局局长秘书矿产与煤炭总局秘书长西蒂苏米拉·丽塔·苏西拉瓦蒂（Siti Sumilah Rita Susilawati）透露，2026年印尼煤炭产量目标初步定为7.33亿吨，但这一数字将根据减产情况进行调整。 据 印 度 尼 西 亚 国 家 统 计 局 （BPS）2026年3月2日 发 布 的 统 计 数 据 显 示 ，2025年，印尼煤炭出口总量为5.24亿吨，比上年同期减少3375.82万吨，同比下降6.1%。在此之前，印尼kompasiana.com网站曾报道，2025年，印尼全国煤炭产量约为8.174亿吨，与2024年的8.36亿吨相比，下降了2.3%。 当然，从实际情况上来看，印尼煤炭计划产量与实际产量还是有较大出入的。2025年2月，印度尼西亚能源和矿产资源部（ESDM）确定，将2025年印尼煤炭生产目标初步设定为7.35亿吨。2024年年初，印尼将煤炭生产目标初步设定为7.1亿吨。 （3）我国最大的煤岩气田年产能突破40亿立方米 3月5日，位于山西的我国最大煤岩气田——大吉气田年产能突破40亿立方米，成为我国天然气产量增长的重要接替资源。煤岩气是一种吸附或者游离在地下深层煤层中的非常规天然气资源，通常埋藏深度超过1500米，勘探开发前景广阔。我国首个煤岩气示范区项目——大吉气田位于山西省西南部。今年以来，大吉气田新钻井16口，新建产能2.5亿立方米，推动该气田日产气量突破1100万立方米，同比增长32%。 与常规天然气相比，煤岩气埋藏深、地质条件复杂，开采技术门槛高，长期以来被视作油气勘探开发的“深层禁区”。2019年，中国石油开展技术攻关，首口煤岩气井大吉3-7井获得工业气流。2021年12月，吉深6-7井日产超过10万立方米，成为我国首口煤岩气高效开发的“突破井”。 大吉气田是我国首个规模开发的煤岩气田，平均埋深2130米，探明地质储量4000亿立方米。目前，气田已具备年产40亿立方米的生产能力，产量占比超全国煤岩气总产量的80%。 数据来源：iFind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2026年3月4日当期，环渤海动力煤价格指数报收于689元/吨，环比上周涨4元/吨。 截止到3月5日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收745元/吨，较2月18日增23元/吨；5000大卡动力末煤平仓价663元/吨，较2月18日增21元/吨 本周，航运运价环比走高，截止到3月5日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于666.15点，较2月26日走高64.92点；BDI运价指数边际走高，截止到3月5日，波罗的海干散货指数报收于2138点，较2月26日上涨21点。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 北港现货价格方面，截至3月05日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为798.50、745.00、663.00、577.00元/吨。 基差方面，截至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高56.4元/吨。 资料来源：Wind、宝城期货 价格指数方面，3月04日环渤海Q5500指数报收于689元/吨，环比增4元/吨。 进口煤方面，截至3月05日，广州港Q5500印尼煤库提价为856.33元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高111.33元/吨。 资料来源：Wind、宝城期货 国际煤价指数方面，截至2月20日，纽卡斯尔动力煤现货价为117.4美元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 港口调度方面，截至3月05日，秦皇岛港煤炭库存555万吨，较上周同期环比增60万吨；秦皇岛港锚地船舶数量为17艘。 第3章后市展望 本周，国内动力煤价格开始企稳回落，截至3月5日，秦皇岛港5500K动力煤报价745元/吨，周环比下跌6元/吨。供应端方面，两会过后，国内煤矿生产基本恢复，据钢联统计，截至3月6日，全国462家动力煤矿产能利用率88.8%，周环比增7.4个百分点，日均原煤产量535.9万吨，较2月27日当期产量大幅增长44.5万吨/天。需求方面，随着气温回暖，居民用电需求季节性下滑，加之下游终端库存充足，动力煤需求支撑不足，难以支撑煤价持续上涨。库存方面，wind数据显示，截至3月6日，秦皇岛港动力煤库存567万吨，周环比去库55万吨，较去年同期库存偏低182万吨。 整体来看，当下煤炭市场多空因素交织，一方面中东地缘冲突引发国际能源商品大幅走强，印尼煤炭RKAB政策利多情绪虽短期释放，但仍有不确定性，对煤价形成一定支撑，另一方面国内动力煤供需格局季节性转弱，市场多空博弈，动力煤暂维持震荡运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取每 日期 货观 点推 送 服务国家走向世界知行合一专业敬业 诚信至上合规经营严谨管理开拓进取 免责条款 免责条款除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。