动力煤周报：市场难言乐观，港口煤价偏弱运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年5月19日动力煤周报 市场难言乐观，港口煤价偏弱运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应方面，近主产区煤矿平稳生产，根据最新数据显示，4月我国原煤产量3.81亿吨，同比增4.5%，折合日均产量1271.5万吨；4月进口煤及褐煤4068万吨，同比增72.7%，整体供应维持较高水平。另外，根据钢联统计，5月第二周，国内海运煤炭到港量826.5万吨，周环比增18.8 万吨，外贸煤进口量依然十分可观。需求端，全国25省电厂煤炭日耗高于去年同期水平，以及部分煤化工产品由于煤价走低，利润有所改善，动力煤需求并未进一步走弱，但同样难对煤价产生实质性支撑。基差方面，截至到5月18日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡 动力末煤价格偏低164.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至5月19日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，动力煤基本面矛盾暂不突出，煤价短期内反弹动能不足，预计将延续低位运行。期货方面，截止到5月19日，郑煤主力合约 报收于801.4元/吨，较此前持平。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价延续弱势，期货暂无成交。近期，港口交投氛围依然较差，坑口受气温回升以及迎峰度夏临近影响，拉运车辆有所增加，但由于终端企业库存多处高位，并维持刚需采购策略，煤价的支撑尚不明显。供应方面，主产区煤矿平稳生产，根据最新数据显示，4月我国原煤产量3.81亿吨，同比增4.5%，折合日均产量1271.5万吨；4月进口煤及褐煤4068万吨，同比增72.7%，整体供应维持较高水平。另外，根据钢联统计，5月第二周，国内海运煤炭到港量826.5万吨，周环比增18.8万吨，外贸煤进口量依然十分可观。需求端，全国 25省电厂煤炭日耗高于去年同期水平，以及部分煤化工产品由于煤价走低，利润有所改善，动力煤需求并未进一步走弱，但同样难对煤价产生实质性支撑。库存方面，截至19日，环渤海九港煤炭总库存2864.8万吨，周环比增44.9万吨， 同时25省电厂煤炭库存也进一步累积，可用天数与去年同期基本持平，“高库存”持续压制煤价反弹。综上，动力煤基本面矛盾暂不突出，煤价短期内反弹动能不足，预计将延续低位运行。期货方面，截止到5月19日，郑煤主力合约报收于 801.4元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，5月16日，中国神华发布2023年4月份主要运营数据公告显示， 2023年4月份，中国神华商品煤产量2610万吨，同比下降2.6%，环比下降4.4%。当月，公司煤炭销售量为3660万吨，同比微降0.5%，环比下降6.6%。中煤能源5月16日发布的公告显示，2023年4月份，中煤能源商品煤产量为1112万吨，同比增加199万吨，增长21.8%；环比减少59万吨，下降5%。4月份，中煤能源商品煤销量为2543万吨，同比增长11.4%，增幅较上月收窄6.7个百分点；环比减少340万吨，下降11.8%。 物流方面，5月14日起，中国铁路郑州局集团有限公司新乡桥工段对长东黄河大桥开展为期10天的集中修施工。进入夏季，气温上升，用电量增大，煤炭的运输量大幅增加，铁路货运随之进入忙碌的时节。长东黄河大桥是“亿吨煤运通 道”新荷线的咽喉地段，全长10.28公里，集中修期间，他们利用3小时的“天 窗”时间为这座钢梁桥进行大规模修理。长东黄河大桥单线长10公里，桥上有约 29000根枕木，由于常年受黄河水汽侵蚀，桥枕内部容易出现腐蚀、破损等病害。 每天有230多趟火车通过大桥，不及时更换桥枕就会影响列车安全。 需求方面，我国二季度初发电仍以火电为主，在今年来水不佳的情况下，4月终端派船北上采购较去年同期出现明显增长，4月环渤海秦唐沧港口合计调出5880.7万吨，较去年同期增加近250万吨，因此传统火电仍是发电主力。进入5 月，我们也看到了水电的增长势头，三峡出库流量于5月初实现今年首次过万，水力发电逐步恢复，长江地区输送电预计增长，但同时我们也应看到，目前三峡水电站出库流量仍不及去年同期的一半，在厄尔尼诺年背景下，我国来水情况或不及预期，终端不宜过度依赖外来电。综合来看，在全社会用电量不断增加的情况下，预计5月我国发电量将继续处于上升态势，鉴于水电发力不及预期，我们仍不能放松对煤炭的采购，尤其在迎峰度夏时节来临之际，终端更要做好充足的准备，北方港口已备好充足货源，秦港煤炭库存已恢复至600万吨水平，为顺利度夏打下了良好基础。 第3章市场数据跟踪 2023年5月17日当期，环渤海动力煤价格指数报收于729元/吨，环比上周持平。本周，港口煤炭交投氛围依然疲弱，终端用户观望为主，保持刚需采购，秦皇岛港煤炭报价稳步下滑，使得环渤海动力煤价格指数低位运行。 港口价格方面，截止到5月18日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收966元/吨，较5月11日降14元/吨；5000大卡动力末煤平仓价858元/吨， 较5月11日增4元/吨。截止到5月19日,全国煤炭交易中心综合价格指数774 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数770元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到5月18日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于558.93点，较5月11日走高6.80点；BDI 运价指数边际走低，截止到5月18日，波罗的海干散货指数报收于1402点，较 5月11日下调206点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至5月18日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1015.92、966.00、858.00、752.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低164.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 5月17日环渤海Q5500指数报收于729元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至5月18日，广州港Q5500印尼煤库提价为1082.58元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高116.58元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至5月05日，纽卡斯尔动力煤现货价为178美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至5月19日，秦皇岛港煤炭库存610万吨，较上周同期环比增31万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为30艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到5月19日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到5月19日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价平稳运行，基差整体维持贴水状态。截至到5月18日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低164.6元/吨。 本周，动力煤港口报价延续弱势，截至5月18日，秦皇岛港5500大卡动力煤跌 至966元/吨，周环比降14元。此外，国际煤价同样持续走低，其中印尼3800大卡 动力离岸价5月18日在72美元/吨左右，且中高卡煤价格压力更为明显，对国内煤价产生持续压制。产业方面，首先供应端，本周主产区煤矿平稳生产，外贸煤进口量延续高位，根据钢联统计，5月第二周，国内海运煤炭到港量826.5万吨，周环比增 18.8万吨，整体动力煤供应维持较高水平。需求端，近期国内气温迎来回升，25省电厂煤炭日耗较往年同期偏高，且部分煤化工企业由于成本煤价格走低，利润有所改善，动力煤需求并未进一步走弱，但考虑到多数终端企业存煤充足，短期内需求端难对煤价产生实质性支撑。总的来说，动力煤供需两增，基本面边际好转，但“高库存”现状持续制约煤价反弹，短期内煤炭市场难言乐观，预计延续低位运行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 本报告由宝城期货有限公司（以下简称宝城期货，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于宝城期货。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所