动力煤期货周报：供需双弱，煤价震荡运行

动力煤期货周报 供需双弱，煤价震荡运行 作者：王凌翔 投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月8号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 动力煤 临近春节，煤矿开始放假，供给有所减少，预计节前供给将持续偏 各品种观点 弱，节后澳煤进口或使得整体供给开始逐步增加。需求方面，电厂-- 目前仍以中长协采购为主，中小电厂开始补库，但整体日耗偏弱，采购意愿不强。下游提前放假，化工企业刚需补库为主，整体提产难度较大。节前煤炭供需双弱，预计煤价震荡为主。 现货：截至1月5日榆林5800大卡指数1185元，周环比涨12元；鄂尔多斯5500大卡指数959元，周环比降13元；大同5500大卡指数1035元， 周环比降39元。市场弱势趋稳，煤化工企业按需采购，贸易商观望较多，整体需求疲软，北方港口市场有所回升，市场情绪出现回暖迹象，但下游对价格接受程度有限，市场处于博弈僵持阶段。 供给：截至1月4日，汾渭数据显示，“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.16个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.96个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.79个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少0.86个百分点。春节临近和疫情影响部分小矿陆续安排停产放假，产地煤矿供应逐步缩减。 需求及库存：截至1月3日，六大电厂日耗81.8万吨，周环比下降1.06万吨，电厂库存1204万吨，周环比增加4.2万吨，可用天数周环比增加 0.6天。煤矿供应缩减，少数中小电厂提升库存，但电厂消耗缓慢，采购需求不强。煤化工企业刚需补库，需求有限。 观点：临近春节，煤矿开始放假，供给有所减少，预计节前供给将持续偏弱，节后澳煤进口或使得整体供给开始逐步增加。需求方面，电 厂目前仍以中长协采购为主，中小电厂开始补库，但整体日耗偏弱，采购意愿不强。下游提前放假，化工企业刚需补库为主，整体提产难度较大。节前煤炭供需双弱，预计煤价震荡为主。 截至1月5日榆林5800大卡指数1185元，周环比涨12元；鄂尔多斯5500大卡指数959元，周环比降13元；大同5500大卡指数1035元，周环比降39元。 市场弱势趋稳，煤化工企业按需采购，贸易商观望较多，整体需求疲软，北方港口市场有所回升，市场情绪出现回暖迹象，但下游对价格接受程度有限，市场处于博弈僵持阶段。 1400 1200 1000 800 600 400 200 产地煤价偏弱运行（元/吨） 500 400 300 200 100 海外煤价偏弱运行（美元/吨） 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 山西大同5500内蒙5500陕西5500 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 港口煤价偏弱运行（元/吨） 5500大卡5000大卡4500大卡 截至1月4日，汾渭数据显示，“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期下降1.16个百分点，其中山西地区产能利用率较上期减少0.96个百分点；陕西地区产能利用率较上期减少1.79个百分点，内蒙古地区产能利用率较上期减少0.86个百分点。 春节临近和疫情影响部分小矿陆续安排停产放假，产地煤矿供应逐步缩减。 “三西”地区煤矿开工变化率（%） 40000 38000 36000 34000 32000 30000 28000 原煤产量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 202020212022 170 150 130 110 90 70 50 1月2月3月4月5月6月 20192020 7月8月 2021 9月10月11月12月 2022 2023 内蒙开工变化率（%） 140 120 100 80 60 40 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 近期沿海电厂进口煤招标需求增多，但电厂接货价格不断下调，投标报价不断走低，贸易商清库为主，积极出货，整体市场情绪偏弱。澳煤将开始进口，预计最早澳煤2月份到港口。 供给总结：临近年末，在安全生产下煤矿开始布置放假事宜，整体供给有所收缩。进口方面，沿海电厂招标需求增加，但是报价不断走低，一 方面受到国内贸易商积极出货影响，另一方面也收到澳煤进口影响。预计节前供给将持续偏弱，节后澳煤进口或使得整体供给开始逐步增加。 煤炭累计进口量及同比增速（万吨，%）煤炭月度进口量季节性走势（万吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 煤炭累计进口量进口增速 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 4900 4400 3900 3400 2900 2400 1900 1400 900 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年2021年2022年 截至1月6日，北方五港铁路调入量为147万吨，周环比下降了2万吨。截至1月2日，大秦线发运量为112万吨，环比下降了12万吨，大秦线发运回归正常水平，港口调入量维持高位。 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港铁路调入量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 140 130 120 110 100 90 80 70 60 大秦线发货量（7日平均，万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 180 170 160 150 140 130 120 110 100 北方五港吞吐量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至12月30日，秦皇岛港口发运量为342万吨，环比增加14万吨。截至1月6日，北方四港锚定船舶数量87船，环比减少7船。 450 400 350 300 250 200 150 秦皇岛港发运量（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 250 200 150 100 50 0 北方四港锚定船舶数量（船） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 100 80 60 40 20 0 秦皇岛港货船比 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至1月5日，海运煤运价指数显示，秦皇岛到上海的运价指数环比回落3.7至18.6，秦皇岛到广州的运价指数环比下跌5至33。春节的临近下游需求表现一般，对船舶需求有限，运价持续下跌。 运价指数：秦皇岛-上海(4-5万DWT) 运价指数：秦皇岛-广州(4-5万DWT) 8090 7080 6070 5060 4050 3040 2030 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022202320192020202120222023 电力生产增速有所放缓。11月国共发电6667亿千瓦时，同比增长 0.1%，增速比上月放缓1.2个百分点，日均发电222.2亿千瓦时。 11月份，火电、风电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，核电增速加快。其中，火电同比增长1.4%，增速比上月放缓1.8个百分点；风电增长5.7%，增速比上月回落13.5个百分点；太阳能发电同比持平，增速比上月回落24.7个百分点；水电下降14.2%，降幅比上月收窄3.5个百分点；核电增长11.1%，增速比上月加快3.7个百分点。 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 火电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1600 1400 1200 1000 800 600 水电发电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至1月6日，三峡水电站入库流量为6500立方米/秒，周环比下降300立方米/秒，出库流量6200立方米/秒，周环比下降20立方米/秒。 60900 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡入库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 400 350 300 250 200 150 三峡蓄水量（亿立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 50900 40900 30900 20900 10900 900 三峡出库流量（万立方米） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020202120222023 11月全社会用电量6828亿千瓦时，同比增长0.4%。其中，第一产业用电量88亿千瓦时；第二产业用电量4789亿千瓦时；第三产业用电量1097亿千瓦时；城乡居民生活用电量854亿千瓦时。 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 全社会用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 第二产业用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 城乡居民用电量（亿千瓦时） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2019202020212022 截至1月3日，六大电厂日耗81.8万吨，周环比下降1.06万吨，电厂库存1204万吨，周环比增加4.2万吨，可用天数周环比增加0.6天。煤矿供应缩减，少数中小电厂提升库存，但电厂消耗缓慢，采购需求不强。煤化工企业刚需补库，需求有限。 100 90 80 70 60 50 40 六大电厂日耗（万吨//日） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 六大电厂库存（万吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 六大电厂煤炭可用天数（天） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20192020202120222023 截至1月2日，生产企业煤炭库存1427万吨，周环比下降2.7万吨，化工企业刚需采购叠加冬储影响，产地销售尚可，库存逐步回落。