投资观点:震荡偏强。
中东战事持续升级,通胀品种表现亮眼。美伊地缘冲突引发的霍尔木兹海峡航运危机,通过能源定价、产业链传导、宏观预期三条路径,对全球大宗商品市场形成深度冲击。短期内,油价上涨主要作用于棉花的成本端,替代品成本抬升对棉价形成支撑;长期来看,若油价持续高位,将削弱全球宏观消费信心,抑制全球纺织品消费,同时加剧全球航运不确定性,削弱下游采购意愿,累积需求下行风险。
传统旺季需求托底,政策调控预期升温。国内棉花市场呈现“下有托底、上有压制”的格局。一方面,“金三银四”纺织旺季带动下游纺织企业品走货好转,原料补库需求逐步释放,新疆纺企纺纱利润处于平水略盈水平,棉价下方存在支撑。另一方面,前期棉价上涨引发政策调控预期升温,若棉价大涨,调控概率显著加大;若纺纱利润无法同步跟进棉价涨幅,导致新疆纱厂陷入亏损,下游采购或趋于谨慎,棉价涨势将被遏制。
投资建议:震荡偏强。
风险提示:植棉政策,中美贸易政策,下游消费。
资料来源:Wind、国贸期货研究院、公开资料、钢联