【玻璃纯碱（FG&SA）】地缘冲突加剧，全球供应链扰动

国贸期货黑色金属研究中心2026-03-09 黄志鸿从业资格证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 01 主要观点及策略概述 PART ONE 玻 璃:供 需 双 弱 ， 价 格 震 荡 纯 碱:供 需 一 般 ， 承 压 格 局 延 续 期货及现货行情回顾 PARTTWO 玻 璃 行 情回 顾 玻璃价格：本周价格震荡，主力合约收于1087（+25），沙河现货价格956（-4）。 纯 碱 行 情回 顾 纯碱价格：本周价格上涨，主力合约收于1242（+48），沙河现货价格1210（+56）。 价差/基 差 行 情回 顾 纯碱价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡玻璃价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡 03 供需基本面数据 PART THREE 玻 璃 供 给 ： 暂 稳 本周全国浮法玻璃日产量为14.85万吨，与2月26日持平。行业开工率为71.19%，比2月26日+0.92个百分点；行业产能利用率为74.5%，比2月26日+0.04个百分点。本周2条产线点火投产，尚未出玻璃，日产量稳定，周产量小幅增长。下周1条产线存在放水预期，1条产线可能点火投产。 玻璃生产利润震荡。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-105.12元/吨，环比+37.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-36.29元/吨，环比-5.5元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润26.79元/吨，环比-17.14。 玻 璃 需 求 ： 缓 慢 回 归 下游深加工订单偏弱：1月底，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比-31.9%，同比+323.3%。 地产中后端竣工数据不佳：2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。 纯 碱 供 给 ： 产 量 高 位 供应续创新高，本周纯碱产量80.70万吨，环比增加1.60万吨，涨幅2.03%。其中，轻质碱产量37.47万吨，环比增加0.68万吨。重质碱产量43.23万吨，环比增加0.92万吨。检修恢复及开工提升，整体供应上涨。供应端，近期纯碱检修企业少，正常运行，个别有检修预期。预计下周整体供应依旧处于较高水平。 碱厂利润震荡：氨碱法理论利润-82.65元/吨，环比增加7.50元/吨。联碱法理论利润（双吨）-2.50元/吨，周内动力煤价格延续上涨，成本端继续走强联碱法双吨利润窄幅走低。 纯 碱 需 求 ： 需 求 一 般 需求持稳，短期直接需求持稳，浮法和光伏玻璃日熔量持稳。预计后续玻璃厂仍有补库需求。 库存累库，厂家总库存194.72万吨，较上周四增加5.28万吨，涨幅2.79%。其中，轻质纯碱102.73万吨，环比增加2.88万吨；重质纯碱91.99万吨，环比增加2.40万吨。去年同期库存量为175.99万吨，同比增加18.73万吨，涨幅10.64%。企业产销维持，个别企业累库，执行订单。 综 述 随着地缘冲突升级，短期全球大宗商品的供应链受到明显冲击，特别是化工能源产品。因此玻璃纯碱价格的供给和成本受到扰动，价格短期有一定支撑。 基本面上，玻璃纯碱供给需求双弱，中长期承压的格局犹在。 策略推荐：地缘冲突与基本面承压对价格的影响相左，观望为主。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，专业为客户提供高质量的研发咨询服务，曾获期货日报"最佳工业品期货分析师"称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。