东吴非银孙婷团队建议关注通胀预期背后的保险股投资机会1近

1、近期周期板块走强，市场形成涨价预期。 伴随国内供给侧“反内卷”政策推进，主要周期品种库存降至低位，若需求端出现边际改善，涨价趋势将形成，从而带动PPI回升，国内利率中枢也将阶段性修复上行。 2、保险股也是顺周期品种，利率上行利好板块估值修复。 寿险经营与利率环境高度相关，过去几年中利率中 【东吴非银孙婷团队】建议关注通胀预期背后的保险股投资机会 1、近期周期板块走强，市场形成涨价预期。 伴随国内供给侧“反内卷”政策推进，主要周期品种库存降至低位，若需求端出现边际改善，涨价趋势将形成，从而带动PPI回升，国内利率中枢也将阶段性修复上行。 2、保险股也是顺周期品种，利率上行利好板块估值修复。 寿险经营与利率环境高度相关，过去几年中利率中枢下行、寿险利差损压力积累，是拖累保险股估值的关键因素。 而自2025年利率企稳以来，板块估值修复基础已经筑牢，叠加2026年负债端新单销售走强，分红险占比提升进一步优化负债成本，利差损风险已经显著改善。 我们认为，若未来通胀带动利率上行，保险股估值上行空间将显著打开，长期配置价值凸显。 3、近期保险股股价回调不影响长期价值。 我们认为，近期保险板块回调更多来自于市场情绪和资金面因素影响，而行业基本面数据表现持续强势，股价回调提供逢低配置机会，我们继续看好保险股的长期投资机会。