【海通非银孙婷团队】保险股相对收益显著,防御属性与估值修复兼具 1、近期保险股取得明显相对收益。 8.10以来,保险指数持平微涨,我们首推的中国人寿涨幅近20%,人保涨幅亦超10%;同期大盘指数跌幅多在10%以上。 2、基本面有所改善,期待利率持续上行和2023开门红。 1)近期十年期国债收率由前期低点2.58%上行至2.75%左右,如果未来经济预期改善、长端利率持续上行,将显著利好保险投资。 2)保险产品吸引力相对提升。 目前新单保费表现有所改善但幅度不大,存款利率下降等因素预计将使得保险储蓄类产品需求增加。同时,随着未来随着居民收入预期提升,保险需求有望恢复。 其中,中国人寿新单保费表现预计显著好于同业,接下来四季度主要关注2023年开门红预售情况。 3、保险股安全边际高,防御价值凸显;未来基本面改善有望带动估值修复。保险普遍0.4-0.7倍PEV,估值仍处于历史极低位置。 公募基金二季度末持有保险不足0.2%。 资产端和负债端均有望改善,估值修复可期。 4、公司推荐:中国人寿、中国太保、中国平安、中国财险H等。