【主权评级】联合资信将以色列长期本、外币主权信用等级由Ai+下调至Ai，评级展望维持负面
联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）自2018年起对以色列国（以下简称“以色列”）开展公开评级，因地缘政治风险升级，分别在2023年和2024年下调其信用等级及展望，并于2025年12月19日确定以色列主权长期本、外币主权信用等级为Ai+，评级展望为负面。 自上次评级以来，联合资信关注到如下事项： 2026年2月末以色列和美国联合对伊朗发起军事行动，伊朗随后实施大规模反击，导致中东地缘政治风险急剧攀升，同时进一步削弱了以色列的政治稳定性 当地时间2026年2月28日，美国与以色列对伊朗发起联合军事行动。次日，伊朗宣布包括伊朗最高领袖哈梅内伊在内的多位伊朗重磅政治人物遇袭身亡，震惊国际社会。 此次美以联合对伊朗发动军事行动正值美伊谈判之际，双方爆发军事冲突意味着谈判基本宣告破裂，在美国的军事配合下，此次美以对伊军事打击的武装火力强度、破坏范围以及对伊朗重要政治人物的袭击力度均远超2025年6月伊以双方爆发的12日闪电战。除了伊以两国，沙特阿拉伯、阿曼、巴林、黎巴嫩和伊拉克等中东国家均受到不同程度波及，中东地区地缘政治风险急剧升温。由于美国和以色列在短期内并未完成伊朗政权更迭、消除伊朗核武器能力等战略目标，此次军事冲突陷入长期拉锯的可能性较大。随着中东地区越来越多的国家受到波及，伊朗在最高领袖遇袭身亡后的强势反攻、以及胡塞武装声援伊朗，以色列预计将陷入多边混战的局面，执政联盟与反对党的矛盾也将更加尖锐，同时国内民众反对呼声以及国际各方的停火呼吁将导致以色列政府承压，以色列的政治稳定性预计遭到进一步削弱。 高度不确定性以及高政治风险将导致以色列的经济遭受较大冲击，即便后续可能在国际社会的斡旋下达成阶段性的停火协议，但该军事冲突已对以色列的外商投资信心以及对外贸易安全造成明显拖累，预计2026年以色列经济增长将再度放缓、甚至陷入负增长 自2023年巴以冲突爆发以来，以色列经济增速大幅放缓，2023年和2024年的GDP同比增速分别下降至2.1%和1.0%。根据以色列中央统计局初步数据，2025年以色列GDP同比增速上涨至3.1%，主要得益于自2025年1月巴以双方达成阶段性停火之后该地区经济生产活动得以恢复。考虑到目前美以双方并未对此次袭击伊朗给出明确的行动时长，此次军事打击活动预计将较2025年6月的12日闪电战有所延长，而周边国家代理人的加入或将进一步拉长战线。 更为严峻的是，战争引发的供应链中断以及劳动力短缺，将形成显著的供给侧冲击，推动通胀率再次突破以色列央行的目标区间，迫使货币政策在遏制物价飙升与防止经济硬着陆之间陷入两难困境。宏观政策的掣肘叠加通胀压力回升，将严重削弱以色列的消费与投资需求。即便后续可能在国际社会的斡旋下达成阶段性的停火协议， 但该军事冲突对以色列的外商投资信心以及对外贸易安全均造成一定打击，对经济的拖累较为显著，预计2026年以色列经济增速将再度放缓、甚至陷入负增长。 以色列的战时财政需要大幅增加国防开支，同时政府需要扩大举债规模以筹资支持进行中的军事活动，导致其财政收支结构进一步失衡以及政府债务压力继续攀升，以色列的财政实力将明显承压 自巴以冲突爆发以来，军事活动不断扩张导致以色列财政支出快速上涨。2024年，以色列财政赤字规模大幅上涨逾70%至1,657.7亿新谢克尔，政府财政赤字率同比走扩3.2个百分点至8.3%，仅次于新冠疫情期间的财政赤字率，财政状况较巴以冲突爆发前显著恶化。与此同时，以色列政府扩大举债规模以筹资支持进行中的军事活动，导致政府债务规模快速扩张。截至2024年末，以色列政府债务同比大幅增长17.5%至13,570.7亿新谢克尔，其相当于GDP的比值同比上涨6.3个百分点至67.6%，打破自巴以冲突爆发前以色列政府债务水平的下降趋势，且存在进一步上升并超过新冠疫情期间债务水平的可能。根据以色列财政部初步统计数据，截至2025年末，以色列财政赤字率收窄至4.7%，政府债务总额相当于GDP的比值则同比上涨0.9个百分点至68.6%。 考虑到2026年2月以色列再度陷入武装冲突，将导致财政支出规模加速扩张，同时国防开支对民用投资的挤出效应常态化，预计2026年财政赤字率将再度走扩；同时政府融资需求也将继续增加，以支援其开展持续的军事活动，2026年政府债务总额相当于GDP的比值预计将突破70%并超过疫情期间的历史高位，以色列财政实力将明显承压。 考虑到此次美以联合打击伊朗的行动持续时间、行动结果具有高度不确定性，以及此次军事行动对以色列造成的多重不利因素，联合资信决定将以色列长期本、外币主权信用等级由Ai+下调至Ai，评级展望维持负面。联合资信将持续关注美以联合打击伊朗的事件进展，并及时评估其对以色列主权信用的影响。 阅读原文链接：https://www.lhratings.com/announcement/index.html?type=5
