【主权评级】联合资信将日本的主权评级展望由稳定调整为负面

联合资信于2026年2月10日对日本主权信用进行跟踪评级，维持其长期本、外币信用等级为AAi-，但将评级展望由稳定调整为负面。主要影响因素包括：日本政府加码财政扩张加剧财政收支失衡和债务负担、通胀走高叠加央行加息导致经济低速增长、新任政府右翼民粹色彩显著上升。

关键驱动因素方面，主要关注点包括：高市早苗政府继续推出大规模财政刺激计划，加剧财政收支失衡和债务压力，引发投资者对日本国债的“用脚投票”；居民购买力提高支撑消费，但关税政策、通胀及央行加息等因素预计使未来两年经济保持低速增长（2026年实际GDP增速或为0.6%）；高市早苗政府将延续“弱日元、高防卫、强财政刺激”的激进路线，大国关系采取“对美一边倒，对邻国强势”的右翼鹰派路线，政局右翼民粹色彩显著上升；外债水平上涨，外汇储备对外债保障能力较弱。

主要优势包括：日本维持经常账户盈余和净债权国地位，外部融资有保障；央行加息提振银行业盈利，抵御金融风险能力强；国家治理能力高，经济发达，创新能力领先全球。

评级下调触发条件：政局右翼民粹色彩继续上升导致地缘政治风险升级；财政政策加码加重政府债务负担，面临财政收支失衡和债务激增困境。

评级上调触发条件：政府采取有效经济财政政策激发经济活力，经济显著复苏，通胀压力缓解；进行财政结构改革平衡收支，缓解债务压力；外债压力显著缓解，外汇储备和经常账户收入提升保障能力。

关键数据：预计2026年财政赤字率升至3.0%，政府债务水平进一步走高至240%左右。2025年经济温和复苏，但未来两年预计低速增长。外债水平持续上涨。