【主权评级】将土耳其主权长期本币信用等级由Bi+上调至BBi-，主权长期外币信用等级由Bi上调至Bi+，评级展望维持正面

联合资信将土耳其主权长期本币和外币信用等级分别上调至BBi-和Bi+，评级展望维持正面。上调主要基于土耳其政府回归传统经济政策、通胀持续回落、财政和外债状况改善等因素。

核心观点与关键数据：

• 政治方面：2024年地方选举中执政党首次落后反对党，政治势力变化可能影响政策效率，但政府经济政策稳定性提升。
• 经济方面：2024年经济温和增长，人均GDP创历史新高，银行业资产质量改善；通胀压力短期内难扭转，失业率仍高。
• 财政与外债：财政赤字率小幅收窄，债务水平维持在低水平，但外币债务占比高，汇兑风险较大。
• 地缘政治：库尔德武装解散有助于本土安全，但与以色列关系紧张加剧地缘政治风险。
• 货币政策：2025年以来央行重启降息，基准利率降至39.5%，预计2025年GDP增速或回升至3.5%。

未来展望：

• 积极因素：经济规模庞大、财政收支结构改善、贸易盈余及较强的经常账户保障能力。
• 关注因素：国家治理能力较弱、地缘政治风险高、通胀和本币贬值短期内难缓解、对外资流动和外部融资依赖度高（2025年3月政治事件暴露金融体系脆弱性）。

评级调整条件：

• 上调条件：本币汇率趋于稳定，汇率风险显著降低。
• 下调条件：地缘政治风险上升、通胀失控、本币贬值加剧导致偿债能力大幅削弱。