核心观点与关键数据
若美以与伊朗军事冲突未能缓解，伊朗封锁霍尔木兹海峡，中东国家减产，油气价格上涨将推升通胀预期，使美联储及欧洲央行货币政策转紧，美元走强，压制贵金属价格。若冲突缓解，伊朗或停止封锁，欧佩克+增产，G7释放原油储备，通胀担忧缓解，叠加美国就业市场偏弱，或使美联储降息预期提前，中长期或支撑贵金属价格。
投资策略
单边等待价格回落后布局多单为主；套利逢低轻仓试多“金银比”；关注伦敦金4600-4800附近支撑位及5600-6000附近压力位，沪金1020-1060附近支撑位及1240-1330附近压力位，伦敦银63-75附近支撑位及107-122附近压力位，沪银15800-18800附近支撑位及26800-30600附近压力位。
风险提示
关注美联储降息预期变动，地缘政治风险变动等。
宏观经济数据
- 美国未偿公共债务规模为38.87万亿美元，较上周增加1037.24亿美元。
- 美国国会预算办公室估计2025-2027年财政预算赤字分别为1.775、1.853、1.887万亿美元，2036财年赤字或将增至3.1万亿美元。
- 纳税季4月或推升美国财政部一般账户现金规模至1.025万亿美元左右。
- 美国隔夜担保融资利率(SOFR)3月2日和3日分别为3.71%和3.70%，美联储通过SRF提供流动性支持，3月6日回落至3.66%。
- 美联储对商业银行再贴现贷款增加，季节性贷款减少，SRF提供90亿美元流动性支持。
- 美国中长期抗通胀国债收益率略有升高，长期与中短期国债收益率差值升高。
- 美国当周所有商业银行贷款和租赁额周率为0.01%，车贷及其他贷款和租赁周率环比升高。
- 美国红皮书商业零售销售周度年率7%，消费支出保持景气。
- 美国MBA抵押贷款申请活动指数升高，1月成屋销售量环比减少。
- 美国当周初请失业金人数为21.3万，新增非农就业人数为-9.2万，失业率为4.4%。
债券市场与汇率
- 美国与德国2和5年期国债收益率差值下降，美国与日本国债收益率差值升高。
- 欧元兑美元汇率有所下降，美元兑人民币汇率走强。
- COMEX黄金非商业多空持仓量比值下降，SPDR黄金ETF持仓量减少。
- 国内外黄金期货价差处于相对低位，伦敦与COMEX黄金基差为负且处于相对低位。
- COMEX白银期货非商业多空持仓量比值下降，COMEX与上所及上金所白银总库存量减少。
- 国内外白银期货和现货价差处于相对高位，海外白银基差为负且基本处于合理区间。
- 伦敦与美国“金银比”远低于近五年10%分位数，建议关注短线轻仓逢低试多“金银比”的套利机会。
- 伦敦与美国“金油比”持平近五年90%分位数，建议上周“金油比”空单谨慎持有或逢低止盈。
- 伦敦和上海“金铜比”高于近五年90%分位数，建议上周“金铜比”多单谨慎持有或逢高止盈。
