油价传导滞后或推升美通胀，美伊和谈预期推动原油大跌，A股开户数大增预示市场回暖—0409宏观脱水-华尔街见闻-20260410

美国通胀风险：美国通胀预期当前相对平稳，但存在被低估的风险。国内油价受全球定价约束，进口商品价格间接推高通胀；通胀传导存在滞后，特朗普可能通过财政刺激提高选民福利，进一步推升通胀预期。

• 关键数据：截至3月30日，美国汽油零售价较冲突前上涨34%。
• 结论：通胀可能在未来跳升，财政扩张将加剧通胀预期。

原油市场波动：4月8日，美伊和谈预期增强推动原油主力合约下跌13.2%至621元/桶。未来两周霍尔木兹海峡通行预期改善，供应紧张短期缓解。贵金属板块整体修复，但中长期滞胀场景下白银需求放缓或限制弹性。

• 关键事件：伊朗接受停火提议，船只可安全通过霍尔木兹海峡。
• 结论：油价及月差进入高位震荡，银价弹性受限但仍有支撑。

A股市场回暖：3月A股新开户数同比增长50.10%（460.14万户），环比增长82.38%，显示投资者入市意愿修复，或带动两融规模和成交量回升。多家中小银行下调存款挂牌利率，存款利率调整预计延续缓降趋稳、结构分化态势。

• 关键数据：2026年累计新开户同比增长61.15%。
• 结论：市场活跃度回升，存款利率调整将延续分化。