大消费行业周报（3月第1周）：政府工作报告聚焦扩内需
大消费 大消费行业周报（3月第1周） 执业证书号：S1030523030001电话：0755-23602217邮箱：zhengbb@csco.com.cn 1)3月第1周（3/2-3/6）大消费板块全线收跌。商贸零售、社会服务、家用电器、美容护理、纺织服饰、食品饮料区间涨跌幅分别为-3.91%、-3.63%、-3.00%、-3.04%、-2.80%、-2.48%。食品饮料、家用电器、纺织服饰、商贸零售、社会服务、美容护理各板块领涨的个股分别是中信尼雅（+4.66%）、民爆光电（+13.43%）、天创时尚（+8.60%）、苏美达（+14.33%）、行动教育（+10.30%）、延江股份（+37.73%）；领跌的个股分别是* ST岩石（-10.53%）、东方电热（-9.97%）、洪兴股份（-34.69%）、锦和商管（-12.84%）、科德教育（-7.05%）、倍加洁（-13.42%）。 分析师：罗鹏执业证书号：S1030523040001电话：0755-23602217邮箱：luopeng@csco.com.cn 分析师：赵靖执业证书号：S1030525070001电话：0755-23602217邮箱：zhaojing2@csco.com.cn 2)《2026年政府工作报告》聚焦扩内需促消费，服务消费板块有望受益。3月5日，《2026年政府工作报告》发布，将提振消费置于扩大内需、建设强大国内市场的优先位置。报告提出，通过一系列措施对扩内需进行赋能，如：安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，促进商品消费扩容升级；设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩大内需；扩大个人消费贷款、服务业经营主体贷款贴息支持领域，提高贴息上限、延长期限。同时积极挖掘服务消费潜力：实施服务消费提质惠民行动，打造一批带动面广、显示度高的消费新场景，加快培育消费新增长点；活跃线下消费，激发下沉市场消费活力；释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力；支持有条件的地方推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假制度；优化入境消费环境。随着城乡居民持续增收、社会保障不断完善，消费提振文旅、文旅赋能经济增长的协同发展机制进一步夯实，建议关注出行链及文旅相关的OTA、酒店等服务消费板块。 公司具备证券投资咨询业务资格 3)创业板改革将助力创新性消费企业发展。3月6日在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上，证监会主席吴清就创业板改革等问题回应市场关切。其中提到，将增设一套更加精准、更为包容的上市标准，加力支持新产业、新业态、新技术企业的发展，也支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。新型消费与现代服务业是当前新质生产力发展的重点领域，此次创业板改革拓宽上市覆盖面，为创新型消费企业打开资本市场大门。政策将有助于创新型消费类企业融资，助力企业扩大研发、拓展场景、加速消费赛道结构升级。此外，严打财务造假、规范市场秩序，能提升消费板块上市公司质量，增强市场信心。我们建议关注大消费行业中商业模式创新且独特的板块，如潮玩、设计师品牌、新兴小家电等板块。 4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。 正文目录 一、市场区间回顾..........................................................4 二、行业要闻及重点公司公告................................................6 图表目录 Figure 1申万一级行业区间涨跌幅（2026/3/2-2026/3/6）....................................4Figure 2消费二级子行业区间涨跌幅（2026/3/2-2026/3/6）..................................4Figure 3消费各行业区间涨幅前五个股（2026/3/2-2026/3/6）................................5Figure 4消费各行业区间跌幅前五个股（2026/3/2-2026/3/6）................................5 一、市场区间回顾 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 资料来源：Wind资讯、世纪证券研究所 二、行业要闻及重点公司公告 2.1行业要闻 ⚫“十五五”规划纲要草案在部署完善生育支持政策时提出：发挥育儿补贴和婴幼儿照护、子女教育个人所得税专项附加扣除政策作用，探索建立补贴标准动态调整机制。扩大生育保险制度覆盖面，合理提升产前检查医疗费用保障水平，基本实现政策范围内住院分娩个人“无自付”，将适宜的分娩镇痛项目纳入保障范围。全面落实生育休假制度，鼓励用人单位对3岁以下婴幼儿父母职工实行弹性工作制。 ⚫据了解，阿里巴巴旗下首家线下潮玩店“好运连得LUCKYLOOP”已正式落地北京。“好运连得LUCKYLOOP”由中联盛世文化（北京）有限公司100%控股，后者为大麦娱乐（原阿里影业）的间接全资附属公司。对此，大麦娱乐方面回应称，该店为IP（知识产权）衍生品集货店，还处于前期探索与筹备阶段，将持续尝试探索IP商业化的多元路径。 ⚫标普：下调美团发行人信用评级至“BBB+”，展望“负面”。 ⚫3月4日，据携程黑板报消息，携程对中东地区旅行订单延长保障期限更新保障范围。对于2月28日17时前预订、且出行日期在2月28日之后的酒店订单，携程将兜底保障期限从3月5日延长至3月15日，保障范围内的订单可继续享受平台相应的退改、兜底等保障权益，最大程度降低用户因局势波动产生的出行损失。旅游度假产品方面，出发日期在2月28日至3月15日期间，因受中东局势影响、航班取消等原因无法前往行程目的地或行程中滞留（含行程约定转机地）的携程旅游用户，均纳入“重大灾害旅游体验保障金”保障范围：对无法出行订单的最终退订损失予以保障，对游客滞留期间产生的住宿费用，按保障金相关约定予以补贴。 ⚫运动品牌On昂跑发布2025年第四季度及全年业绩。截至2025年12月31日，On跑净销售额同比增长30%至30.14亿瑞士法郎。其中，中国市场所在的亚太区域净销售额同比增长96.4%至5.11亿瑞士法郎。公司毛利率从2024年的60.6%提升至2025年的62.8%，净利润同比下降15.9%至约2.04亿瑞士法郎，净利润率为6.8%。 ⚫根据亚玛芬体育（AmerSports）发布2025年第四季度及全年财务业绩报告显示，全年营收同比增长27%至65.66亿美元，归母净利润同比激增489%至4.27亿美元，调整后毛利率提升至58%。始祖鸟、萨洛蒙等所在的三大核心业务板块以及全球主要市场，均实现双位数增长。其中大中华区全年同比增长43.4%，成为重要增长引擎。同时，品牌直运营渠 道（DTC渠道）收入同比增长41.5%至32.09亿美元，带动毛利率提升220个基点。 （信息来源：e公司） 2.2公司公告 ⚫周黑鸭：预计2025年总收入将在人民币25.2亿元至人民币25.5亿元，同比增长约2.8%至4.0%；净利润1.5亿元至人民币1.65亿元，同比增长约52.7%至68.0%。⚫美的集团：斥资人民币4936.63万元回购65.04万股A股，回购价75.44-76.49元。⚫百胜中国：3月3日斥资772.37万港元回购1.87万股，最低成交价为408港元，最高成交价为420.4港元；近30日累计回购27.46万股，累计回购金额1.16亿港元。⚫名创优品：3月4日斥资186.1万港元回购5.66万股，最低成交价为32.44港元，最高成交价为33.16港元；近30日累计回购75.24万股，累计回购金额2726.14万港元。⚫联华超市：较截至2024年12月31日止年度经审计归属于公司股东之净亏损人民币约3.59亿元，集团预计截至2025年12月31日止年度之业绩录得归属于公司股东之净亏损将明显下降，降幅约为35%至55%。⚫统一企业中国：发布2025年末期业绩公告。2025年度，公司收益为317.14亿元，较上年上升4.6%；集团毛利率为33.2%，较上年上升0.7个百分点；EBITDA为38.61亿元，较上年上升6.6%；归母净利润为20.5亿元，较上年上升10.9%。公司建议派发末期股息每股47.47分。具体业务方面，食品业务收益为104.94亿元，同比增长5.0%；饮料业务收益为194.71亿元，同比增长1.2%。各业务分部中，饮料业务表现稳定，食品业务通过价值营销和创新策略实现了高质量的稳步提升。⚫泡泡玛特：3月4日公告称，公司董事会谨此宣布，本公司将於2026年3月25日（星期三）举行董事会会议，藉以（其中包括）考虑及批准本集团截至2025年12月31日止年度之经审核全年业绩及其发布，以及考虑派付末期股息（如有）。⚫君亭酒店：3月3日公告称，公司于近日收到湖北文化旅游集团有限公司发来的《关于要约收购君亭酒店集团股份有限公司股份事宜进展情况的函》。截至本函出具日，本次要约收购计划未发生变化，湖北文旅及有关各方正在积极推进各项工作。但湖北文旅无法在《要约收购报告书摘要》披露之日起60日内公告要约收购报告书全文。湖北文旅将按照相关法律法规要求在满足要约收购条件时及时公告要约收购报告书。在此之前，湖 北文旅将每30日告知公司有关本次交易进展情况，直至公告要约收购报告书。 ⚫欢乐家：股东李兴询价转让定价17.34元/股，拟转让1093.68万股。⚫百胜中国：于2026年3月2日该公司斥资约300万美元回购5.61万股，回购价格为每股53.23-54.03美元。⚫贵州茅台：截至2026年2月底，公司已累计回购约57.25万股，占公司总股本的0.0457%，耗资约8.01亿元。（以上公告信息来源均为Wind资讯） 分析师声明 本报告署名分析师郑重声明：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道，报告的分析逻辑基于本人职业理解，报告清晰准确地反映了本人的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。本人薪酬的任何部分不曾有，不与，也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 证券研究报告对研究对象的评价是本人通过财务分析预测、数量化方法、行业比较分析、估值分析等方式所得出的结论，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此声明。 免责声明 世纪证券有限责任公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本证券研究报告仅供世纪证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的信息、观点和预测均仅反映本报告发布时的信息、观点和预测，可能在随后会作出调整。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本报告中的内容和意见不构成对任何人的投资建议，任何人均应自主作出投资决策并自行承担投资风险，而不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。 本报告版权归世纪证券有限责任公司所有，本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，任何机构和个人不得以任何形式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发、转载本报告，需事先征得本公司同意，并注明出处为“世纪证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权的转载，本公司不承
