A股投资策略点评报告：政策延续积极有为

报告日期：2026年3月5日 政策延续积极有为 ——A股投资策略点评报告 事件： 华龙证券研究所 3月5日，十四届全国人大四次会议开幕会举行，国务院总理作《政府工作报告》(以下简称《报告》)。 A股市场走势(2025/02/07-2026/03/05) 观点： 突出为“十五五”开好局。2026年是实施“十五五”规划的开局之年，《报告》在体例、内容和任务举措上都注重做好衔接，体现承上启下。报告介绍，根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》，国务院编制了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》，并就主要目标指标、重大战略任务(突出推动高质量发展、突出做强国内大循环、突出推进全体人民共同富裕、突出统筹发展和安全)、重大工程项目作简要报告。“十五五”的很多安排都体现在2026年的重点任务中。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 增 长 预 期 区 间 值 设 定 积 极 务 实 。2026年 经 济 增 长 的 预 期 目 标是4.5%-5%，经济增长预期设定为目标区间，区别于近两年设定为5%左右的目标值。体现了“十五五”时期夯实基础、全面发力的要求，既要为开局之年调结构、防风险、促改革留出空间，又与2035年远景目标总体衔接。《报告》起草组介绍，据测算按照“到2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番”这样一个远景目标来倒算，未来十年我国经济年均增长4.17%以上就可以实现远景目标。区间目标值符合我国经济增长潜力，且高于世界主要经济体增速，同时有利于引导各方聚焦高质量发展。预期中包含了“在实际工作中努力争取更好结果”，展现了积极进取的目标导向和政策取向。 相关阅读 《A股投资策略周报告：风险因素影响可控》2026.03.02《A股月度金股：关注“两会”政策带来的机会》2026.03.02《A股投资策略周报告：短期扰动因素影响有限》2026.02.2 请认真阅读文后免责条款 更加积极有为的宏观政策延续。《报告》提出继续实施更加积极的财政政策和继续实施适度宽松的货币政策。赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元、特别国债3000亿元，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元。财政支出继续保持相当规模，持续用力优化支出结构。灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕。优化创新结构性货币政策工具，适当增加规模，完善实施方式。 突出创新和强化改革。《报告》在加紧培育壮大新动能、加快高水平科技自立自强等方面提出很多创新举措，如打造智能经济新形态、扩能提质服务业、加强原始创新和关键核心技术攻关等其他多方面举措。《报告》提出重点领域的多项改革，2026年工作任务之一是持续深化重点领域改革，包括纵深推进全国统一大市场建设、推进财税金融体制改革、充分激发各类经营主体活力等，具体措施包括制定全国统一 大市场建设条例，深化招标投标体制机制改革；加大财政资源和预算统筹力度，提高国有资本收益收取比例；坚持和落实“两个毫不动摇”等。 进一步扩大高水平对外开放。积极扩大自主开放，以服务业为重点扩大市场准入和开放领域，进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点，推动商签更多区域和双边贸易投资协定。推动外贸稳规模优结构，加大信贷、信保支持，扩大人民币跨境使用，培育壮大贸易发展新动能。扩大双向投资合作，深化外商投资促进体制机制改革，保障外资企业国民待遇。高质量共建“一带一路”，加强与共建国家战略对接，统筹推进重大标志性工程，提升中欧中亚班列发展水平，拓展新兴领域务实合作。 投资建议。一是扩大内需。消费端，《报告》提出居民消费价格涨幅2%左右，考虑了预期引导和现实可能，推动价格总水平由负转正、消费价格合理温和回升，为实现预期目标，政策上将深入实施提振消费专项行动，具体关注消费品以旧换新、消费新增长点等方向。投资端，充分挖掘释放有效投资潜力，关注“两重”建设、政策性金融工具带动作用。二是新质生产力。优化提升传统产业，聚焦产业提质升级，制造业重点产业链高质量发展，和数智化、智能化。新兴产业和未来产业，关注集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业和未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。现代服务业和智能经济，《报告》提出深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广；实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程；加快发展卫星互联网等成为关注点。加快高水平科技自立自强，带来的自主可控方向投资机会。三是反内卷。《报告》深入破除体制机制障碍，增强高质量发展动力活力，深入整治“内卷式”竞争，营造良好市场生态等政策带来的市场机会。四是金融。《报告》提出规范金融机构竞争秩序，深入推进地方中小金融机构减量提质。持续深化资本市场投融资综合改革，进一步健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资、股权融资比重。五是绿色转型。《报告》提出单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，降幅进一步提升，有利于有序实现2030年前碳达峰目标。具体政策措施包括加强生态环境综合治理，强化新污染物治理，实施固体废物综合治理行动；大力发展绿色低碳经济，培育氢能、绿色燃料等新增长点，支持绿色低碳技术装备创新应用；积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳排放总量和强度双控制度，完善 碳排放统计核算、碳足迹管理体系，着力构建新型电力系统，加快智能电网建设，发展新型储能，扩大绿电应用。 风险提示： (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息预期存在调整和预期差，可能导致全球流动性预期变化，叠加其他潜在因素可能影响流动性预期，进而造成全球市场波动的传导风险。 (7)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生扰动，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等。 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。