策略点评报告：12/9政治局会议信号：政策定调十分积极，国内股债双牛有望延续

12月9日中央政治局会议定调十分积极，整体基调在“稳中有进”基础上增加“以进促稳”，确认政策转向。宏观政策“更加积极有为”，首提“加强超常规逆周期调节”，预计2025年GDP增长目标为5%左右。

货币政策：时隔14年首提“适度宽松”，央行仅在全球金融危机后2009-2010年实施过，2025年降准降息空间或为十年来最大幅度，利好股债双牛。

财政政策：“更加积极”，中央财政举债和赤字提升空间较大，预计赤字率3.8-4%，专项债超4万亿，特别国债超2万亿，广义财政支出延续发力。

消费政策：“大力提振消费”、“全方位扩大国内需求”对冲外需缺口，预计更新换新支持力度和范围加大，利好家电家居、汽车、机械、消费电子等。

产业政策：“以科技创新引领新质生产力发展”，建设现代化产业体系，支持新质生产力发展，强化中证A500ETF配置性价比，夯实A股市场底。

楼市股市：“稳住楼市股市”，较9/26会议提出更高要求，将其作为“稳定预期、激发活力”抓手，地产和股市与居民财富、地方政府投资、消费意愿等密切相关。

改革举措：“发挥经济体制改革牵引作用，推动标志性改革举措落地见效”，关注二十届三中全会精神落实，包括市场经济体制改革、财税改革、国企改革、全面创新体制改革等。

资产策略：通稿公布后，中国股债汇均有表现，富时A50期货跳升近5%，恒科收涨4.3%，10Y国债收益率下行3.4BP，下破1.92%。预计中国股债双牛走势延续，A股关注低拥挤高股息行业（煤炭、交运、共用事业、银行等）、内需刺激预期（非银、地产、食饮、商贸、社服、汽车、家电、机械、消费电子等）和科技成长主题（新质生产力、自主可控，AI应用、机器人等）。

风险提示：地缘政治风险再起，海外货币政策急转，国内政策节奏不及预期。