一、宏观经济
2026年经济增长目标预计为5%左右，CPI预期目标为2%左右。财政政策将保持积极，赤字率可能维持在4%左右。货币政策将保持灵活性，2026年仍有降息降准空间。扩大内需和提振消费将是政府工作的首要任务，推动科技创新和发展人工智能将成为主要着力点。
二、国内政策
2月以来的一系列政策释放了重要信号，与二十届四中全会精神、中央经济工作会议精神等政策方向一脉相承。反垄断举措不断加强，统一大市场将成为重要主线。围绕平台经济的监管持续推进，电力统一大市场政策不断强化，围绕价格方面的治理政策配套举措加快完善。预计《求是》媒体矩阵围绕金融强国建设发布的相关文章将彰显重要政策方向。全党开展树立和践行正确政绩观学习教育，为全国统一大市场建设、金融强国建设等重要经济工作夯实思想根基。
三、海外政策
特朗普公布的“金库计划”旨在建立美国战略关键矿产储备，涵盖60种关键矿产，涉及半导体、国防、汽车（电动汽车）、可再生能源等行业。该计划标志着美国战略储备政策的兴起，但仅可作为短期缓冲工具以应对不确定性。加强美国供应链韧性需要有效的产业政策以重建相关产业生态，促进国内生产能力。
四、固定收益
2021-2025年10Y国债收益率与1Y AAA同业存单收益率在两会后多呈现震荡下行的走势。对应于今年两会，除经济增长与物价等目标外，需重点关注财政与地产政策预期差、宽货币预期的再校准、银行季末负债稳定性与配债持续性。预计央行公开市场投放或将继续保持积极，利率高位磨顶阶段建议逢调整适度拉长久期。
五、策略
随着俄乌冲突逐步缓解，2026年全球有望迎来“油价超级周期”，大炼化板块不会缺席。工业化成熟期的中国，强劲的对外出口能力，赚取大量国民财富（稳定的现金流）。其中，对外出口持续扩张的大炼化，拥有稳定的现金流且CAPEX较低，有望迎来价值投资的“巴菲特时刻”。行业配置我们维持推荐：上半年石油/化工，下半年白酒/恒生科技。
六、金融
2025年发布的“十五五”建议稿中提出“提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能。积极发展股权、债券等直接融资，稳步发展期货、衍生品和资产证券化”，首次提及投资和融资两端协调，具有创新性和前瞻性。2025年监管在融资端和投资端的改革继续深化，实行科创板“1+6”改革，并联合发布关于中长期资金入市的实施方案，畅通投融资两端的正向循环。预计后续对于资本市场投融资改革的相关政策或继续出台。
七、地产
地产二手房成交高频数据在2月迎来提前的“小阳春”。春节后成交尚未完全释放，但随着两会的召开，地产扶持政策的预期也将进一步加强。政策表述仍将聚焦中长期制度建设，是否对房价进行托底描述将是影响市场预期走势的一个关键点。市场基本面目前处于销售量价的跌幅持续收窄阶段，且随着市场价格持续回落，房屋价格会更多受到市场自然的承托而逐步走稳。如果在两会后能有住房按揭补贴政策的落地，那将进一步为市场注入强心针。
八、风险提示
经济复苏不及预期，国内政策不及预期。地缘政治风险加剧，国际环境发生变化。房地产需求持续下滑，房价持续下跌。
