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债市角度学习2026年政府工作报告：扩大内需、优化供给，实现“十五五”良好开局

文化传媒 2026-03-05 西部证券金栩生

核心观点：2026年政府工作报告强调供需端共同发力，实现“十五五”良好开局。报告设定经济增长目标为4.5%-5%左右，CPI目标增速2%左右，赤字率拟按4%安排，财政支出规模首次达到30万亿元。货币政策保持适度宽松，首要目标是促进经济稳定增长和物价合理回升。
关键数据：
- GDP增速目标：4.5%-5%左右
- CPI增速目标：2%左右
- 赤字率：4%
- 赤字规模：5.89万亿元
- 一般公共预算支出：30万亿元
- 特别国债：1.6万亿元
- 地方政府专项债：4.4万亿元
- 中央预算内投资：7550亿元
- 新型政策性金融工具：8000亿元
政策措施：
- 扩大内需：安排2500亿元支持消费品以旧换新，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，新增8000亿元新型政策性金融工具。
- 优化供给：聚焦新质生产力，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新，培育壮大新兴产业和未来产业。
- 财政政策：优化支出结构，支持提振消费、投资于人、保障民生。
- 货币政策：灵活运用降准降息工具，保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。
对债市影响：预计两会对债市影响总体中性，市场等待降息预期抬升后打开下行空间，利率或持续维持震荡走势。策略上建议逢调整适度拉长久期，关注利差压降机会。
风险提示：地缘冲突加剧、风险偏好超预期回升、物价超预期回升。