新能源及有色金属周报：硅产业链本周弱势难改，需求端持续萎靡

工业硅：硅价超跌反弹，基本面依旧弱势 市场分析 价格：3月8日当周，工业硅期货先跌后涨震荡运行，主力合约2605盘面当周涨幅3.51%。现货方面，华东不通氧553#均价9100元/吨；通氧553#在9100元/吨；521#在9300元/吨；441#在9350元/吨；421#在9550元/吨；421#有机硅用在9850元/吨；3303#在10300元/吨，周内价格基本持稳。 供应：本周供应端明确增加，周度产量上涨，根据百川，新疆大厂开始复产，金属硅现货供应显著增加。 需求：多晶硅期货价格本周持续大跌，且基本面维持弱势，对工业硅需求萎靡、有机硅错峰减排持续推进，铝合金开工率下降，对金属硅需求存在不同程度的下降，综合来看，需求端并无好转现象。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.48万吨，较上周增加6.67%。多晶硅方面，周度开工小幅下调，周度产量1.88万吨，较上周减少，整体消费端基本持稳。 库存：本周工业硅库存仍维持高位，据SMM，本周工业硅社会库存55.3万吨，依旧维持高位，且下游多晶硅需求萎靡，叠加新疆大厂复产，库存去化艰难。 成本：本周新疆大厂传来上调电价消息，叠加西南枯水期电价处于高位，工业硅成本端支撑仍存。 利润：本周金属硅利润整体承压，主要产区新疆、云南的利润水平较低。目前多数企业处于现金成本附近，按照全成本核算，多数企业成本压力仍在，仅部分龙头企业有所获利空间。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前供应端自春节以来明显收缩后有逐渐释放预期。需求端多晶硅方面依旧萎靡。中长期来看价格支撑明显。整体格局维持供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、大厂复产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：市场情绪悲观，需求端仍无好转 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价49元/千克，颗粒硅均价44/千克，多晶硅价格指数48.21元/千克，本周市场交易氛围清淡，现货价格持续下跌，激发期货市场悲观情绪，多以抛售为主，缺乏新资金进场。主力合约2605合约截止周五收盘价为41115元/吨，当周盘面大幅下跌。 供应：当周多晶硅产量环比小幅减少，最新周度产量1.88万吨，碍于需求端弱势及价格的持续下跌，供应端微幅收缩。据百川，目前全行业开工率大概30%，3月国内多晶硅产量预计回升至8.5–9.0万吨，供给端表现为缓慢恢复态势。 需求：当前消费端持续萎靡，取消光伏出口退税政策带来的“抢出口”行情并未兑现，下游仅维持刚需采购，对高价货源接受度不高，大多按需补库，整体“有价无市c”。 组件方面，据百川，下游组件环节在三月迎来显著增产，行业报价区间已来到在0.75-0.83元/瓦。 库存：据SMM统计，多晶硅厂家库存小幅增加，硅片库存减少，最新统计多晶硅库存34.8万吨，环比变化-1.16%，硅片库存29.01GW，环比变化6.6%。成本：成本端支撑薄弱，主要因为工业硅价格的大幅波动，据SMM，平均成本在4.06万元/吨。 策略 多晶硅价格预计将持续弱势震荡。工业硅近期价格下跌，使得多晶硅成本支撑薄弱，4月前“抢出口”现象带来的需求预期也并未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难。节后硅片企业复工但库存压力仍存，近期中东冲突使得全球偏好情绪降温，或会加剧盘面抛压。短期内关注节后供需恢复情况，中长期则需关注银价走势，库存去化进度 单边：短期区间操作，主力合约维持弱势震荡跨期：无跨品种：无期现：无期权：无风险1、\t美国关税调整；2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：S