新能源及有色金属周报：双硅震荡下跌，基本面持续弱势

工业硅

• 市场分析
  • 价格：4月12日当周，工业硅期货震荡运行，主力合约2605周跌0.42%。现货价格窄幅震荡，不通氧553#金属硅出厂价8700元/吨，通氧553#8800元/吨，441#9100元/吨，3303#10100元/吨，421#9100元/吨，通氧97#8400元/吨左右。
  • 供应：本周供应端小幅收缩，甘肃内蒙等地区个别厂家减产，区域整体产量回落。
  • 需求：下游多晶硅持续萎靡，有机硅大厂检修，铝合金开工率下降，金属硅需求下降。
  • 库存：社会库存56.4万吨，高位。多晶硅价格大跌，终端需求疲软，硅片企业出货缓慢，库存累积。
  • 成本：石油焦价格上涨，成本支撑显著。
  • 利润：金属硅整体亏损，内蒙、宁夏亏损可控，甘肃部分企业大幅亏损。
• 策略：价格预计区间震荡，供需双减叠加成本支撑，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
  • 单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权。
• 风险：西北复产及停产情况、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。

多晶硅

• 现货市场
  • 价格：N型复投料均价35.25元/千克，颗粒硅35元/千克，价格下跌，企业刚需补库。
  • 供应：周度产量1.93万吨，维持低位，价格跌破成本线，排产意愿不强。
  • 需求：消费端萎靡，光伏产品出口退税取消，海内外组件需求疲软，美伊战争导致国际物流受阻。
  • 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价0.77元/瓦，实际成交与报价存在差距。
  • 库存：库存小幅波动仍处高位，最新33.5万吨，硅片库存27.45GW。
  • 成本：价格逼近现金成本。
• 策略：价格预计持续弱势震荡，高位库存导致需求传导困难，短期内关注供需博弈，中长期关注银价走势和库存去化。
  • 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡。
• 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区冲突对海外光伏需求影响。

图表

• 列出了19张图表，涉及价格走势、产量、库存、成本、利润等数据。

研究员及免责声明

• 研究员：陈思捷、封帆等。
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