重视中炬高新边际改善底部建议积极关注财通食饮1近

近况更新

• 1-2月公司实现恢复性高增长，进货值同比增幅近50%，核心驱动力来自广东、广西等主销区的深度调整与补库存，以及春节错期影响。3月份预计味滋美并表。

业绩目标

• 原有业务（内生）规划恢复至2023年水平，并表业务（味滋美）规划恢复至2024年水平，预计2026年收入55亿（同比增长20%），利润9亿（同比增长30%）。核心增长来源包括恢复性增长和新品新渠道（复调、线上、餐饮等）。

组织优化

• 自2025年9月新董事长黎总上任后，公司组织架构及人员调整取得实质性突破，管理效率提升，目标一致性强，稳定性增强。企业文化更注重风险控制，以激励为主，一线反馈积极，已反哺销售。

2026年策略

• 建立两套表体系强化渠道精细化管理，及时调整对价盘、动销、库存等。2025年价格体系已恢复正常，经销商出货为正向加价，扭转了2025年的倒挂局面。库存维持在2.5个月健康水平，以市场为导向，杜绝压货行为。

投资建议

• 公司为底部改善标的，2026年预计收入53亿（同比增长20%），利润8亿（同比增长30%），对应PE 17.6倍。公司已完成增持，回购仍在进行，基本面积极变化，建议重点关注。