迎接养殖大周期猪价估值历史相对底部去化加速在即继续重点推荐生猪养殖板块

猪价与生猪养殖行业分析总结

核心观点

• 猪价现状与趋势：中期生猪供应处于历史相对高位，短期活体库存充足。当前猪价（10.3元/kg）低于行业平均成本（超12元/kg）和现金成本（约11元/kg），处于全行业亏损现金流状态，符合历史上养猪股的最佳买入时点特征。
• 产能去化：本轮生猪及仔猪双亏损周期已持续超4个月，与2023年同期持平，但亏损时间可能超过去年。受主动和被动因素影响，产能去化速率加快，预计2026年1-9月生猪供应量同比增加7.0%，出栏均重处于历史高位。
• 估值分析：2026年头均市值方面，牧原、温氏、神农等头部企业估值超2000元/头，德康、巨星等1500-2000元/头，天康、立华等低于1500元/头，整体估值处于历史相对底部区间。

关键数据

• 猪价：全国生猪均价10.3元/kg，行业平均成本超12元/kg，现金成本约11元/kg。
• 产能去化：2026年1-9月生猪供应量同比+7.0%，出栏均重历史同期最高。
• 估值水平：牧原、温氏等头部企业2000+元/头，德康、巨星1500-2000元/头，天康、立华低于1500元/头（数据截至2026年3月5日）。

研究结论

• 投资建议：重点推荐低成本及现金流具有优势的养殖企业，推荐组合包括牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团，建议关注巨星农牧、立华股份和天康生物。
• 行业周期：当前行业处于亏损周期底部，去化加速在即，猪价与估值均处于历史相对低位，适合布局生猪养殖板块。