观点及建议
- 供应端：计划外检修增加导致PE产量环比收缩；海外供应收紧，进口到港预期减少；3月PP计划检修较多，装置负荷维持低位，内外盘价差扩大，关注3-5月出口旺季支撑。
- 需求端：终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，PE下游负荷显著提升，关注后续原料补库；PP下游开工率加速回升，塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库。
- 成本端：中东局势推动油气价格大涨，油制及PDH毛利显著压缩，煤化工毛利快速扩大，国内成本区间在6880-8920元/吨运行，市场估值整体偏低。
- 综合观点：中东局势持续发酵，原油价格大幅上涨，化工品成本快速抬升，霍尔木兹海峡航运受阻引发原料紧缺担忧，海外炼厂存在降负预期，冲击全球化工品供应。短期宏观逻辑主导市场，资金因素放大情绪溢价，聚烯烃仍有较强上行动力，关注中东事态演变。建议多单，注意仓位及风险管理。
- 风险提示：原油价格回落、宏观情绪变化。
第一部分 塑料主力合约走势
- PP主力合约走势：基差走弱、月差走强；基差宽幅波动、月差显著走强。
第二部分 制品产量增速持续回落
- 塑料制品：2025年累计产量7919.9万吨，同比下降0.2%；累计出口1046.1亿美元，同比下降1.3%。
- 家电产销：2025年空冰洗产量同比增长2.9%，出口同比增长1.1%；2026年3月排产同比下降4.0%。
- PE下游：农膜、包装膜开工率分别提升17%、18%，终端工厂加速复工，新订单稳步跟进，关注后续原料回补节奏。
- PP下游：塑编、BOPP、注塑开工率分别提升6%、9%、5%，塑编需求平稳跟进，BOPP订单较好，工厂原料积极补库。
第三部分 2026年新装置投产进度安排
- PE产量：1-2月产量同比增长9.8%；12月进口同比增长4.6%，出口同比增长58.3%；2025年累计进口减少3.2%，出口同比增长32.6%。
- PP产量：1-2月产量同比增长3.2%；12月进口同比减少1.3%，出口同比增长35.8%；2025年累计进口减少8.3%，出口同比增长28.9%。
- PE开工率：2月检修损失量26.5万吨，3月预计检修损失量27.2万吨；3月6日当周负荷为82.7%（环比-2.1%）。
- PP开工率：2月检修损失量70.1万吨，3月预计检修损失量81.4万吨；3月6日当周负荷为74.5%（环比-1.2%）。
- 仓单库存：截至3月6日，塑料、PP交易所仓单分别减少719张、3147张。
- 价差：L/P价差震荡走弱，PP-3MA价差剧烈波动。
第四部分 中东局势推动油气价格大涨
- 成本变化：油制及PDH毛利显著压缩，煤化工毛利快速扩大，国内成本区间在6880-8920元/吨运行。
