外汇期货热点报告：美国2月非农意外走弱，市场滞胀担忧加剧

美国2月非农就业数据意外走弱，市场滞胀担忧加剧。

核心数据与市场反应：

• 2月非农就业人数减少9.2万人，远低于预期的5.9万人，过去12个月平均每月新增就业人数降至1.3万人。
• 12月和1月就业数据被下修，合计下修6.9万人。
• 失业率回升至4.4%，高于预期和前值；劳动参与率降至62%。
• 时薪环比增速0.4%，持平前值且高于预期，同比增速3.8%，略高于预期。
• 数据公布后，美元指数和美债收益率震荡下行，黄金上涨，美股下跌。

行业与部门表现：

• 多个行业普遍裁员，教育和医疗保健、休闲和酒店业、制造业、信息业、建筑业裁员人数较多。
• 联邦政府继续裁员，自2024年10月以来累计减少11%。
• ISM服务业PMI回升至56.1，就业分项连续三个月高于荣枯线。
• 制造业就业人数减少2.5万人，ISM制造业PMI录得52.4，就业分项仍低于荣枯线。
• 12月职位空缺数回落至654万，企业招聘需求降低。
• 2月薪资同比增速回升至3.8%，环比增速维持0.4%。

市场分析与展望：

• 2月非农数据走弱部分受医疗行业罢工影响，罢工结束后预计就业人数将回升。
• 薪资增速和失业率数据相对稳定，ADP就业数据和ISM就业分项维持韧性。
• 市场短期降息预期小幅升温，但地缘政治风险推高油价，通胀回升风险制约降息空间。
• 滞胀担忧加剧，短期降息无可能，预计首次降息时间推迟至9月，年内可能仅降息1次。

投资建议：

• 市场交易跟随中东局势变化，美伊冲突加剧市场避险情绪。
• 伊朗封锁霍尔木兹海峡推高能源价格，加剧通胀风险。
• 美国货币政策陷入两难，美元和美债收益率高位震荡，黄金避险属性凸显。
• 能源供给冲击可能抬升AI用电成本和融资成本，美股承压。

风险提示：

• 经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。