外汇期货热点报告：美国7月非农继续走弱，9月降息预期升温

美国7月非农就业数据继续走弱，9月降息预期升温

核心观点与关键数据：

• 美国7月非农新增就业7.3万人，低于市场预期的11万人，过去12个月平均每月新增12.9万人，显示劳动力市场继续降温。
• 5月和6月新增就业人数分别下修至1.9万和1.4万人，合计下修25.8万人。
• 失业率回升至4.2%，符合市场预期，劳动参与率进一步回落至62.2%。
• 时薪环比增速0.3%，同比增速3.9%，略高于前值，基本符合预期。

市场反应：

• 数据公布后，美元指数和十年期美债收益率快速下行，黄金现货大幅上涨，美股加速下跌。

分行业数据：

• 新增就业主要来自于教育和医疗保健（7.9万）、休闲和酒店业（1.6万）、金融（1.5万）。
• 专业和商业服务、批发业、信息业和公用事业行业均出现裁员。
• 生产部门连续三个月裁员1.3万人，联邦政府继续裁员1.2万人。

就业市场分析：

• 7月非农数据显示就业市场继续降温，低于10万人的新增就业以及回升的失业率显示劳动力市场进一步走弱。
• 但3.9%的薪资增速和小幅回升的工作时长表明就业市场仍未全面恶化。
• 对前值的大幅下修引发市场担忧，非农数据修正前后的巨大差别降低了当前数据的参考价值，市场开始担忧就业市场实际要比数据显示的更差。

降息预期：

• 市场降息预期大幅升温，预计9月降息概率上升至80%，基本计价9月降息和年内2次降息。

投资建议：

• 近期美国与各国迅速达成贸易协议，市场风险偏好维持高位，对经济前景保持乐观。
• 7月非农公布后，市场转而担忧实体经济下行风险，降息预期快速发酵，美元和美债收益率近期的反弹受到阻力步入震荡，黄金回调风险降低，美股加速回调。

风险提示：

• 经济下行压力超预期，美联储货币政策宽松不及预期，将引发市场波动加剧。