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北交所策略专题报告：HALO交易掘金北交所：新质生产力核心资产的稀缺性与重估机遇

2026-03-08 开源证券绿毛水怪

核心观点：在AI冲击下，市场转向“重资产、低淘汰”（HALO）的赛道，北交所作为稀缺性的先进制造业以及专精特新“主阵地”，具备长期配置价值。
HALO交易分析：美国市场“HALO交易”主要集中在材料、能源、工业和公共事业四大板块，其累计收益率均高于信息技术行业。北交所聚集的“硬核制造”标的，其稀缺性正在从“被低估”走向“被重估”。
政策支持：“两会”期间，国家重点打造六大新兴支柱产业和六大未来产业，北交所在此领域均有较多布局，包括智能网联新能源汽车、氢能、新材料等产业链。
北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率48.04X，与创业板估值差接近，与科创板估值折价进一步拉大。市场活跃度下降，但整体情绪稳定，日均成交额240.82亿元，日均换手率5.09%。
北证新股上市情况：2025年1月1日至今，北交所共有36家企业新发上市，发行市盈率均值为13.16X，首日涨跌幅均值为310.65%。本周新股海菲曼和通领科技首日涨幅分别为170.42%和41.42%。
新三板分析：新三板挂牌企业总数和总市值均呈缓步下降趋势，流动性及融资能力待改善。但新三板培育出多家在沪深北以及港交所上市企业，发展表现良好。
北交所IPO审核：本周5家企业待上会，3家企业过会。已过会未申购企业40家，已注册企业10家，提交注册企业15家，已过会企业15家。
北交所监管动态：对34起证券异常交易采取自律监管措施，其中对“*ST云创”上的异常交易行为采取出具警示函等自律监管措施12人次；对30起上市公司重大事项进行专项核查。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。