2025 年业绩预告点评H2 增长提速，多品类品牌拓展持续推进

2026-03-08 国泰海通证券，

核心观点：上美股份2025年业绩预计实现高增长，主要受益于韩束品牌品类拓展加速及婴童护肤品牌一页收入大幅增长。公司看好多品类多品牌拓展下的长期成长空间。
关键数据：
- 2025年营收预计91-92亿元，同比增长34%-35.4%。
- 2025年净利润预计11.4-11.6亿元，同比增长41.9%-44.4%。
- 2025年H2营收预计50-51亿元，同比增长52%-55%。
- 2025年H2净利润预计5.8-6亿元，同比增长49%-55%。
- 2025年净利润率预计12.5%-12.6%，同比提升0.7-0.8个百分点。
业绩增长驱动因素：
- 韩束品牌：品类拓展顺利，抖音渠道GMV同比双位数增长，次抛、洗护、男士等品类表现突出，次抛品类占比预计达双位数。
- 一页品牌：营收同比超翻倍增长，蛋黄油面霜持续放量，H2抚触油产品起量明显。
品牌拓展与长期发展：
- 韩束品牌近期修复显著，舆论影响基本解除，公司通过精细化运营推动产品放量。
- 公司推出中高端防脱洗护品牌极方及护肤品牌ATISER，持续丰富品类矩阵。
- 后续多品牌储备，看好公司多品牌矩阵的长期发展。