交通运输行业周报（20260302-20260308）：聚焦：中东冲突大幅推涨油轮运价，继续看好油运中长期景气逻辑

交通运输2026年03月08日

聚焦：中东冲突大幅推涨油轮运价，继续看好油运中长期景气逻辑

中东冲突影响航运市场

• 霍尔木兹海峡通行量显著下降：由于伊朗威胁及保险公司取消承保，3月2日至5日霍尔木兹海峡船舶通行量平均下降超过90%，截至3月6日，约3%的船舶停留在波斯湾内，其中VLCC有74艘，占全球总运力约8%。
• 船舶和海事基础设施受到袭击：克拉克森统计已确认至少有12艘船舶遇袭，阿联酋富查伊拉港和阿曼杜库姆港遭到袭击，伊拉克两座陆上油田暂停生产，连接伊拉克库尔德斯坦与土耳其的输油管道暂停运行。
• 油价、油轮运费大幅上行：截至3月6日，布伦特原油价格收于93美元/桶，较2月底上涨12%。克拉克森VLCC-TCE收于38万美元/天，周环比+91.2%，创历史以来最高水平。其他航线运价被同步带动，例如VLCC西非-中国航线报于22.8万美元/天，周环比+24%；美湾-中国航线报于21.1万美元/天，周环比+59%。中小原油轮及成品油轮市场亦受到推动，苏伊士型油轮日收益TCE收于30.2万美元/天，周环比+122%；阿芙拉型油轮日收益TCE指数收于14.3万美元/天，周环比+58%。
• 地缘局势升级推动集运运价上涨：截至3月6日，SCFI收于1489点，周环比+11.7%。多家班轮公司宣布暂停新订舱并将原本运往波斯湾地区的货物在下一个安全港口卸载，可能导致亚洲地区主要转运港口拥堵持续加剧。由于胡塞武装或重新开始袭击途径红海地区的商船，多家头部班轮公司已宣布暂停恢复经红海/苏伊士运河的航行。

投资建议

• 短期：若霍尔木兹海峡通行逐渐恢复，或催生补库行情，推动运价超预期上行。
• 中长期：继续看好此轮油运市场上行景气，供给逻辑不变，合规需求持续改善，船东集中度提升增强议价能力，运价中枢有望维持高位。继续推荐招商轮船、中远海能H/A。

行业数据跟踪

• 航空客运：春运前33日国内民航旅客量同比+5.9%，国内含油票价同比+3.3%。
• 航空货运：3月2日浦东机场出境货运价格指数周环比+0.3%，同比+8.8%。

投资建议：围绕“业绩弹性+红利价值”两条投资线索

追求业绩弹性

• 航运：供需缺口核心变量，油轮干散货迎周期机遇。油运：地缘风险溢价+长锦大举“扫货”+制裁强化，驱动合规市场景气向上；散运：关注西芒杜项目能否推动市场继续复苏。
• 航空：供给约束不断强化，客座率升至历史高位，“高”弹性或一触即发。继续优选三大航H/A+华夏，推荐春秋、吉祥。
• 电商快递：继续推荐电商快递龙头中通、圆通；顺丰同城：即时零售万物到家新征程，看好三方即配龙头顺丰同城。

红利资产

• 公路：业绩稳健，高股息配置优选方向，继续首推四川成渝（A+H）+皖通高速。
• 港口：具备持续分红提升空间，或迎来战略价值时代。重点推荐招商港口；看好青岛港、唐山港、厦门港务。

风险提示

• 人民币大幅贬值，经济出现下滑，行业竞争加剧等。