交通运输行业周报（20260907-20260913）：聚焦：VLCC运价再创历史新高，继续看好油运大周期来临

交通运输行业周报（20260907-20260913）

聚焦：VLCC运价再创历史新高，继续看好油运大周期来临

本周VLCC-TCE指数达46.0万美元/天，周环比+66%，创历史新高。分航线看，中东-中国航线133.6万美元/天（+52%），红海-韩国航线62.6万美元/天（+67%），阿曼-韩国航线57.2万美元/天（+113%），地中海-韩国航线29.3万美元/天（+30%），西非-中国航线39.8万美元/天（+68%），美湾-中国航线29.4万美元/天（+33%）。
原因：美伊冲突升级推高风险溢价，中东货盘量放大且运力集中，大西洋航线需求增加。供需基本面倾向船东，中东和大西洋均有未落实货盘。
中小型油轮市场同步上行：苏伊士型油轮TCE 35.2万美元/天（+89%），阿芙拉型油轮TCE 15.6万美元/天（+87%），MR成品油轮TCE 3.6万美元/天（+13%）。

投资建议

继续看好油运大周期，强推招商轮船、中远海能，推荐招商南油。
短期：海外成品油裂解价差高位，若国内出口改善且旺季临近，有望驱动油轮运价共振上行。
中长期：补库、伊朗油转向合规市场、扩库与进口分散化构成需求增量，老旧运力淘汰对冲新船交付，长锦商船扫货VLCC值得关注。

行业数据跟踪

• 航空客运：8月国内日均旅客量同比+1.6%，含油票价同比-5.2%，裸票价同比-10.9%。
• 航空货运：浦东机场出境货运价格指数周环比+1.6%，同比+21.4%。
• 散运：BDI周环比-3.3%，收于3507点。
• 集运：SCFI周环比+2%，美西、美东、东南亚航线上涨，CCFI周环比+1.4%。

投资建议（均衡配置）

1. 低估值+新需求：
   • 泛AI驱动航空货运（东航物流），半导体物流（密尔克卫），汽车出口/海上风电（中远海特），跨境电商（极兔速递）。
2. 周期弹性：
   • 油运：招商轮船、中远海能、招商南油；
   • 干散货：招商轮船、海通发展、太平洋航运；
   • 集运：中远海控、锦江航运、中谷物流。
3. 稳健红利：
   • 港口：招商港口、青岛港、唐山港；
   • 高速公路：四川成渝H/A、皖通高速、山东高速；
   • 铁路：京沪高铁。
4. **快递：**中通、圆通、申通，看好顺丰。

风险提示

人民币贬值、经济下滑、行业竞争加剧。