棉花观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑棉主力合约收盘价15250元/吨，上涨0.30%；3128B棉新疆到厂价16396元/吨，上涨0.12%；全国均价16583元/吨，上涨0.73%。USDA数据显示，2.20-2.26日美国2025/26年度陆地棉净签约量减少41%，皮马棉净签约量减少50%。
- 市场分析：郑棉期价冲高回落，USDA展望论坛预期全球棉花供需格局收紧，推动外盘上涨。国内纺织市场逐步复苏，但下游订单表现需关注。中长期看，新疆棉花种植面积压缩，棉价中枢有望上移。
- 策略：中性。短期受内外价差压制，关注新年度种植面积缩减幅度和目标价格补贴政策。
- 风险：宏观及政策风险、主产国天气。
白糖观点
- 市场要闻与重要数据：昨日郑糖主力合约收盘价5330元/吨，上涨0.41%；广西南宁白糖现货价格5350元/吨，上涨0.19%；云南昆明白糖现货价格5225元/吨，上涨0.19%。印度马邦糖业委员会数据显示，2025/26榨季产糖量增加约178.05万吨。
- 市场分析：郑糖期价偏强震荡，印度估产下调难改全球食糖过剩格局。国内产销双弱但增产幅度可能超预期，进口许可收紧或给盘面支撑。
- 策略：中性。糖价下跌空间有限，短期以震荡筑底为主，关注国内进口政策变化。
- 风险：宏观、天气及政策影响。
纸浆观点
- 市场要闻与重要数据：昨日纸浆主力合约收盘价5250元/吨，上涨0.08%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5300元/吨，上涨0.19%；俄针现货价格暂稳。
- 市场分析：纸浆期价窄幅整理，海外新增产能较少，主要阔叶浆厂减产，2026年全球木浆供应压力预计减弱。国内下游纸企补库积极性不高，港口库存持续高位。
- 策略：中性。短期浆价或仍以低位盘整为主。
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。
