中信证券互联网哔哩哔哩25Q4业绩速览用户流量及广告增长亮眼盈

用户端

• 25Q4 B站DAU为1.13亿，同比增长9.7%，环比下降3.3%；月活跃用户数（MAU）为3.66亿，同比增长7.6%，环比下降2.4%。
• 日均使用时长为107分钟，同比增长8.1%。

收入端

• 25Q4公司总收入为83.21亿元，同比增长7.6%，超出彭博一致预期（81.42亿元）。
• 收入构成：
  • 游戏收入15.40亿元，同比下降14.3%（预期15.26亿元）。
  • 增值服务收入32.62亿元，同比增长5.8%（预期32.5亿元），主要得益于大会员及其他增值服务增长。
  • 广告收入30.42亿元，同比增长27.4%（预期29.13亿元），主要得益于广告产品供应改善及效益提升。
  • IP衍生品及其他收入4.77亿元，同比增长2.6%（预期4.58亿元）。

成本费用

• 毛利率为37.0%，同比增长0.9个百分点，环比增长0.3个百分点。
• 销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为13.6%、6.3%、11.1%，同比分别下降2.4、0.2、0.8个百分点。

利润端

• 实现净利润5.14亿元，利润率为6.2%，同比增长5.1个百分点，环比增长0.1个百分点。
• Non-GAAP净利润为8.78亿元（预期7.96亿元），利润率为10.6%，同比增长4.8个百分点，环比增长0.4个百分点。