hcdx大金重工2025年报点评2025年年报实现营收61

2025年年报显示，公司实现营收61.74亿元，同比增长63.3%；归母净利润11.03亿元，同比增长132.82%；扣非净利润10.78亿元，同比增长148.68%。单Q4实现营收15.8亿元、归母净利润2.16亿元，同比稳健增长。

经营业绩创历史新高，盈利质量大幅提升。2025年出口收入达46亿元，同比增长165.26%；海外业务占比达75%，提升了28.6个百分点。出口毛利率达到34%，成为拉动整体利润增长的引擎。

现金流健康。由于海外客户回款优质，以及公司对国内业务持续加强回款管控，经营现金流净额12.27亿元，同比增长13.3%，回款与经营性造血能力扎实，资产负债表稳健。

全球海风龙头地位巩固。欧洲订单密集交付，“建造+运输+交付”一体化壁垒加深。公司累计在手海外订单总金额超过100亿，集中在未来两年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海等多个海上风电项目群。

产能与第二曲线布局。曹妃甸基地已实现批量化生产，未来将与欧洲总装基地联动。欧洲已布局丹麦、德国和西班牙三个港口，紧密围绕欧洲核心市场展开。2025年报告期内分贝签署韩国和挪威6亿造船订单，计划2027年交付。

投资建议：公司是全球海风基础稀缺龙头，2025年实现了从产品供应商向系统服务商的转型升级。2027年底烟台+曹妃甸产能有望达到70万吨，若打满有望贡献40亿利润，维持重点推荐。