-
业绩包袱减重,Q4盈利首次转正
- 单Q4预计实现归母净利0.34~2.34亿,扣非0~2亿。
- 预计电站盈利覆盖风机制造和减值,Q4减值较24年同期减少。
- 历史Q4因低价订单和减值影响较大,业绩通常不理想,但25Q4首次转正,显示低价订单和减值影响大幅减弱,为重要信号。
-
全球海风龙头,双海助力新一轮成长
- 国内深远海政策即将出台,预计十五五期间海风年均新增装机20GW。
- 欧洲海风景气度高,英国AR7招标落地、欧洲100GW建设规划、英国首相访华等催化,海风主机龙头最有望突围。
- 公司在手双海订单占比超40%,26年起海外交付逐步贡献业绩。
-
投资建议
- 公司主业风机制造迎拐点,预计26/27年利润23/33亿,估值400-500亿。
- 手握核心德华芯片卫星电源资产,德华估值短期300亿,长期1000亿。
- 当前股价仅体现主业估值,继续重点推荐。