地缘局势及断供风险 原油价格维持偏强运行

核心逻辑

• 供应端：霍尔木兹海峡持续封锁导致中东石油出口及生产受阻，伊拉克准备减产300万桶/日，沙特部分产量可通过管道出口，其他产油国面临降负风险。伊朗袭击沙特炼油厂及卡塔尔液化天然气设施推升亚洲LNG价格至三年高位。美国原油产量维持在1370.2万桶/日高位，若油价持续70美元以上可能激励页岩油增产。
• 需求端：美国汽油裂解价差走弱（2月23日为7.9美元/桶），柴油裂解价差走强（3月2日为41.31美元/桶），反映下游消费回落及制裁影响。
• 库存端：中东局势缓和前美国商业原油库存将下行，其他区域库存消耗加剧市场紧张。
• 资金流向：3月4日原油期货资金流入6.61亿元。
• 背景分析：美国汽油裂解价差急速走弱（-10.09美元/桶），柴油裂解价差走强（+5.73美元/桶），受原油成本飙升及下游消费回落影响。
• 后市展望：当前市场脱离基本面，交易地缘及石油断供风险，霍尔木兹海峡封锁影响1800万桶/日贸易量，油价受地缘溢价支撑。国内石油系品种宽幅上涨。远期关注美伊谈判及海峡通航恢复，油价或从高点滑落但底部抬升。