石化化工行业2026年3月投资策略：推荐原油、天然气价格上行及地缘政治驱动的投资方向

核心观点

• 地缘政治事件影响全球能源化工市场：美伊冲突导致中东能源航运受阻，欧洲天然气价格大幅上涨，伊朗石油、天然气、甲醇、尿素、乙烯等产品供应紧张、价格上涨。
• 国内化工行业供需格局优化：行业扩产周期接近尾声，落后产能加速出清，传统需求温和复苏，新能源、AI等产业发展带动新兴需求增长。
• 海外化工产能出清，中国化工企业全球份额提升：欧洲化工产能持续关停，中国化工产品销售额占全球超40%，产业链完整、竞争力突出，在全球份额有望持续提升。
• 化工品价格结构性分化：中国综合PMI产出指数下降，制造业PMI下降，化工品价格呈结构性分化。
• 原油价格震荡上行：地缘政治博弈、OPEC+减产框架、全球原油需求预期改善等因素叠加，国际油价显著上行。

投资方向

• 油气：预计2026年布伦特油价中枢70-75美元/桶，WTI油价中枢65-70美元/桶。推荐中国海油、中国石油、中海油服、海油发展。
• 氟化工：二代制冷剂削减、三代配额延续，行业供需紧平衡、价格维持高景气。推荐巨化股份、东岳集团、三美股份。
• 磷化工：储能驱动需求上行，磷矿石稀缺属性持续强化，中长期磷矿石价格将维持高位。推荐川恒股份。
• 钾肥：全球钾肥行业寡头垄断，资源稀缺性突出，中长期供需格局持续优化，国际钾肥价格有望温和上行。推荐亚钾国际。
• 蛋氨酸：欧洲蛋氨酸产能占全球约20%，原料依赖天然气，欧洲天然气价格大幅上涨，国内龙头企业优势强化。推荐新和成。
• MDI：欧洲MDI产能占全球20%，部分装置老旧、开工率偏低，原料涨价推动，多家企业已上调产品价格。推荐万华化学。
• 烯烃：欧洲乙烯产能占全球9.9%，装置盈利长期低迷，天然气价格上涨将加速其落后产能出清。推荐宝丰能源、卫星化学。

关键数据

• 伊朗石油储量：超2000亿桶，剩余可采储量约1580亿桶，占全球总储量9%。
• 伊朗天然气储量：约32-34万亿立方米，位居全球第二，2023年产量约270亿立方米，占全球产量6%-6.5%。
• 中国磷矿储量：仅37亿吨，却年产超1.1亿吨，整体品位仅17%。
• 全球磷矿储量：740亿吨，摩洛哥占67.6%（500亿吨），中国储量仅37亿吨。
• 全球储能电池出货量：2024年301GWh，同比增长24%，其中储能电池贡献了核心增量，同比增62.7%。
• 全球储能电芯出货量：2025年将超过560GWh，有望逼近600 GWh，2026年将接近800GWh。

研究结论

• 关注中长期供需格局改善以及具有稀缺资源属性的化工品。
• 油气、氟化工、磷化工、钾肥等领域投资方向。
• 国内油气生产及化工龙头企业整体受益于行业供需格局优化。
• 中国化工企业全球份额有望持续提升，行业过剩产能加速消化。