行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

学习政府工作报告精神：细微处见大势，关注5个信息

2026-03-05 芦哲,占烁东吴证券 xingxing+

经济增长目标：2026年经济增长目标设定为4.5%-5.0%，隐含名义GDP增速5%，GDP平减指数0-0.5%，目标务实并为调结构和改革留出空间。
财政政策：延续积极但不再“超常规”，赤字率4%，赤字规模5.89万亿，三大债务融资工具总量11.89万亿，物价回升或带来财政资源更充足，“准财政”政策性金融工具规模8000亿，启动更早，财税改革将调整优化消费税征收范围和税率。
货币政策：促进社会综合融资成本低位运行，短期总量宽松概率下降，基准预期7天期逆回购利率或有1次“降息”操作、或有50bps左右的“降准”操作。
消费政策：从直接补贴到广泛激活需求、降低成本，重点关注支持初婚初育家庭的保障房政策，推出1000亿财政金融协同促内需专项资金，政策重心从耐用品补贴转向更广泛的需求激活与生活成本优化。
碳排放：单位GDP碳排放量同比下降3.8%，能耗双控转向碳排放双控，思路从“节约用能”转向“绿色用能”，淘汰落后产能将推动上游行业集中度提升和价格上涨。
房地产：聚焦风险化解与存量治理，政策重心从“应急管理”转向“存量治理与风险化解”，通过盘活存量资产缓解市场供需错配压力，强化“保交房”白名单制度，深化住房公积金制度改革。
资本市场：深化投融资改革，解决一级市场痛点，打通“科技-产业-金融”良性循环，健全中长期资金入市机制，拓展私募股权和创投基金退出渠道，构建更具包容性的并购退出机制。
风险提示：房地产市场进一步走弱可能出台其他政策，出口下行可能引发其他稳增长政策，地缘政治变化影响物价和外贸。