农林牧渔行业研究周报：节后出栏节奏放缓，猪价周环比下跌

投资摘要

• 评级：增持（维持）
• 核心观点：商品猪价格周环比下跌，节后出栏节奏放缓或减少猪价下行压力；能繁母猪存栏量环比增加，行业去产能进程缓慢，库存去化缓慢或继续压制后续猪价。
• 关键数据：
  • 商品猪出栏均价：10.79元/kg，周环比下跌7.78%
  • 仔猪均价：356.19元/头，周环比下跌0.27%
  • 二元母猪均价：1428.57元/头，周环比下跌0.17%
  • 淘汰母猪均价：8.49元/kg，周环比下跌4.93%
  • 出栏均重：123.06kg，周环比上涨0.29%
  • 标肥价差：-0.74元/kg，周环比收窄
  • 下游屠宰量：周环比快速回升
  • 能繁母猪存栏量：1月环比增加0.01%
  • 自繁自养头均养殖亏损：159.65元/头，连续亏损三周
  • 外购仔猪头均养殖盈利：20.83元/头，环比减少

周行情回顾

• 申万农林牧渔行业指数上涨4.01%，跑赢沪深300指数2.93%
• 子板块涨跌幅：种植业（6.68%）、动物保健Ⅱ（4.67%）、养殖业（3.65%）、农产品加工（3.03%）、饲料（2.49%）、渔业（-0.79%）

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、新五丰、华统股份
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份
• 动保板块：科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物
• 种植业：登海种业、大北农、北大荒、苏垦农发

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险