农林牧渔行业周报第7期：节后需求惯性回落，猪价环比明显下跌

证券研究报告|行业研究周报 2024年02月25日 节后需求惯性回落，猪价环比明显下跌 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-3%-8%-14%-19% -25% 2023/12023/42023/72023/10 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第7期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，“雨水”已过，南方冬油菜正处于现蕾抽薹至开花期，江淮、长江中下游冬小麦开始返青，西南冬小麦已拔节，春管春耕正由南向北陆续展开。本周我国中东部受新一轮寒潮天气影响，出现持续大范围雨雪冰冻天气，此次天气过程低温持续时间长，强降雪、冻雨影响面广，与2月上旬雨雪冰冻天气影响区域高度重叠，可能给当前农业生产带来不利影响。为指导地方科学防范应对此轮雨雪冰冻天气，农业农村部在前期下发通知动员部署、多次预警、制定印发6 个分作物应对雨雪冰冻灾害技术意见的基础上，于2月20日向 湖南、湖北、贵州、河南、江苏、安徽等重点省份派出4个工 作组和25个科技小分队，推动各项措施落到实处。一是分析研判灾害影响。深入低温雨雪冰冻天气影响地区，分作物、分生育期调查了解灾害性天气影响，科学评估灾损情况。二是落实科学抗灾措施。会同地方农业农村部门，分区域分作物完善防御低温雨雪冰冻灾害技术意见，指导各地及时落实清理“三沟”、清除冻薹冻叶，喷施叶面肥，设施除雪加固、防风增温等防寒抗冻措施。三是强化指导服务。蹲点包片、进村入户，采取面对面现场授课、广播电视、网络平台、微信公众号、短视频等线上线下多种形式开展指导培训，及时了解并帮助解决实际困难和问题。未来需警惕寒潮天气对于粮食生产的影响，同时我们继续看好转基因商业化推进。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.78元/公斤，周环比下降10.44%，生猪价格环比明显下跌，周内猪价呈持续下跌趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为13.52元/公斤。春节假期结束，节后猪肉需求惯性回落，居民以消耗节前备货为主，据饲料行业信息网，由于节前肉价上涨，终端对高价肉接受度不高，白条走货价差，屠企采购积极性偏低。受本周寒潮雨雪天气影响及周末元宵节提振，周末猪价有所回暖，但上涨幅度较小。展望后市，我们认为短期来看，供大于求的局面尚无显著改善，猪价尚不具备大幅上涨的基础，后期猪价继续下跌可能性较大，产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，建议逢低布局优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。 风险提示 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 600737.SH 中粮糖业 8.89 买入 0.35 0.62 0.65 0.77 19.96 14.34 13.68 11.55 002726.SZ 龙大美食 7.79 买入 0.07 0.11 0.17 0.26 131.28 70.82 45.82 29.96 601952.SH 苏垦农发 9.80 买入 0.60 0.60 0.69 0.76 19.75 16.33 14.20 12.89 002041.SZ 登海种业 10.82 买入 0.29 0.33 0.43 0.56 0.58 32.79 25.16 19.32 600313.SH 农发种业 6.88 买入 0.21 - - - 32.76 - - - 300087.SZ 荃银高科 7.95 买入 0.34 0.29 0.38 0.48 46.69 27.41 20.92 16.56 600371.SH 万向德农 8.62 买入 0.25 - - - 57.56 - - - 000998.SZ 隆平高科 13.63 买入 -0.67 0.19 0.37 0.48 -24.15 71.74 36.84 28.40 002385.SZ 大北农 5.17 买入 0.01 0.05 0.29 0.33 662.80 103.40 17.83 15.67 600195.SH 中牧股份 9.39 买入 0.54 0.61 0.76 0.88 21.57 15.39 12.36 10.67 002688.SZ 金河生物 3.68 买入 0.10 0.23 0.30 0.37 36.80 16.00 12.27 9.95 600873.SH 梅花生物 10.52 买入 1.45 1.03 1.24 1.49 7.26 10.21 8.48 7.06 300498.SZ 温氏股份 19.49 买入 0.81 0.58 1.80 1.94 24.33 33.60 10.83 10.05 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2024年2月23日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除龙大美食、农发种业、万向德农、金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（2月19日-2月23日）农林牧渔行业涨幅排行第30位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62005-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2415.02元/吨，周环比-0.16%8 图8上周国际玉米4.95美元/蒲式耳，周环比-1.05%8 图9本周小麦均价2814.39元/吨，周环比+1.62%9 图10上周国际小麦价6.73美元/蒲式耳9 图11本周粳稻现货均价3067元/吨，周环比+0.37%10 图12本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图13本周大豆均价4654.74元/吨，周环比-2.38%11 图14上周国际大豆价425.7美元/吨，周环比-1.54%11 图15本周新疆棉花均价16830元/吨12 图162024年1月全球棉花市场价92.11美分/磅12 图172月第2周生猪饲料均价3.23元/公斤13 图182月第3周育肥猪配合饲料价格3.67元/公斤13 图192月第3周肉鸡配合饲料3.78元/公斤13 图202月第3周蛋鸡配合饲料3.49元/公斤13 图21本周维生素E均价64.50元/千克，周环比+0.00%14 图22维生素B6均价144.60元/千克，周环比+0.07%14 图23本周维生素A均价84.00元/千克，周环比+0.00%14 图24维生素B2均价100.00元/千克，周环比+0.00%14 图25本周生猪均价13.78元/公斤，周环比-10.44%15 图26本周生猪期货均价14368.00元/吨+6.08%15 图272月第2周生猪宰后均重91.35元/公斤15 图2812月定点3978万头，月环比+21.28%15 图29本周仔猪均价522.62元/头，周环比+3.41%16 图30二元母猪均价2218.78元/头，周环比+8.90%16 图312月第3周商品代肉雏鸡均价3.53元/羽16 图32本周毛鸡均价4.09元/斤，周环比-0.56%16 图33本周毛鸡屠宰利润-0.54元/羽，周环比-28.57%17 图34本周毛鸡养殖利润0.07元/羽，周环比+85.11%17 图352月第3周鸡肉价格24.28元/公斤17 图362月第3周商品代蛋雏鸡价格3.66元/只17 图372月第3周鸡蛋价格11.99元/公斤18 图382月第3周主产省份鸡蛋价格9.18元/公斤18 图392月第3周牛肉价格79.99元/公斤18 图402月第3周羊肉价格77.66元/公斤18 图41本周海参均价180元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周鲍鱼均价160元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周扇贝均价10元/公斤，周环比+0.00%19 图44本周草鱼均价14元/公斤，周环比+0.00%19 图45本周鲤鱼均价12.5元/公斤，周环比+0.00%20 图46本周鲫鱼均价26元/公斤，周环比+0.00%20 图47柳州糖现货价6576元/吨，周环比-1.09%20 图48上周国际原糖价23.03美分/磅20 图49本周菌菇类价格指数167.75，周环比-7.27%21 图50本周叶菜类价格指数210.86，周环比-10.33%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，“雨水”已过，南方冬油菜正处于现蕾抽薹至开花期，江淮、长江中下游冬小麦开始返青，西南冬小麦已拔节，春管春耕正由南向北陆续展开。本周我国中东部受新一轮寒潮天气影响，出现持续大范围雨雪冰冻天气，此次天气过程低温持续时间长，强降雪、冻雨影响面广，与2月上旬雨雪冰冻天气影响区域高度重叠，可能给当前农业生产带来不利影响。为指导地方科学防范应对此轮雨雪冰冻天气，农业农村部在前期下发通知动员部署、多次预警、制定印发6个分作物应对雨雪冰冻灾害技术意见的基础上，于2月20日向湖南、 湖北、贵州、河南、江苏、安徽等重点省份派出4个工作组和25个科技小分队，推动各项措施落到实处。一是分析研判灾害影响。深入低温雨雪冰冻天气影响地区，分作物、分生育期调查了解灾害性天气影响，科学评估灾损情况。二是落实科学抗灾措施。会同地方农业农村部门，分区域分作物完善防御低温雨雪冰冻灾害技术意见，指导各地及时落实清理“三沟”、清除冻薹冻叶，喷施叶面肥，设施除雪加固、防风增温等防寒抗冻措施。三是强化指导服务。蹲点包片、进村入户，采取面对面现场授课、广播电视、网络平台、微信公众号、短视频等线上线下多种形式开展指导培训，及时了解并帮助解决实际困难和问题。未来需警惕寒潮天气对于粮食生产的影响，同时我们继续看好转基因商业化推进。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周生猪均价13.78元/公斤，周环比下降10.44%，生猪价格环比明显下跌，周内猪价呈持续下跌趋势，截止本周五，全国外三元生猪均价为13.52元/公斤。春节假期结束，节后猪肉需求惯性回落，居民以消耗节前备货为主，据饲料行业信息网，由于节前肉价上涨，终端对高价肉接受度不高，白条走货价差，屠企采购积极性偏低。受本周寒潮雨雪天气影响及周末元宵节提振，周末猪价有所回暖，但上涨幅度较小。展望后市，我们认为短期来看，供大于求的局面尚无显著改善，猪价尚不具备大幅上涨的基础，后期猪价继续下跌可能性较大，产能去化有望加速，届时周期运行将出现明显催化，目前生猪养殖板块处于估值洼地，建议逢低布局优质标的。具体标的选择上，我们认为：京基智农、新五丰、唐人神、巨星农牧、华统股份等都有望充分受益。