农林牧渔行业研究周报：屠宰量周环比回升，大猪出栏占比提高

核心观点与关键数据

• 商品猪出栏均价和仔猪均价周环比下跌：商品猪出栏均价15.34元/kg，周环比下跌2.17%，呈现旺季不旺态势；仔猪均价371.67元/头，周环比下跌0.51%，补栏积极性一般；二元母猪均价1641.43元/头，周环比持平；淘汰母猪均价11.44元/kg，周环比下跌0.09%，淘汰母猪与商品猪价格比值回升至0.75。
• 商品猪出栏均重周环比持平，大猪出栏占比提高：商品猪出栏均重123.57kg，周环比持平；体重150kg以上大猪出栏数占比1.99%，近三周连续小幅提高，冬季大猪需求较好。
• 屠宰量周环比提高：标肥价差-0.54元/kg，周环比持平；屠宰量周环比提高7.79%，需求周环比回升，但仍弱于去年同期水平。
• 计划出栏量月环比增长：12月计划出栏量1264.87万头，较11月环比增长6.58%，增速加快。
• 养殖利润：自繁自养头均养殖利润150.48元/头，环比增加17.96元/头；外购仔猪头均养殖亏损84.89元/头，亏损减少10.76元/头。

研究结论

• 拥有成本和规模优势的养殖企业竞争优势凸显，龙头企业Q4盈利预计维持改善态势。
• 建议关注猪价企稳回升及猪企盈利改善对板块行情的持续支撑。

投资策略

• 生猪养殖：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新五丰、华统股份。
• 肉鸡养殖：圣农发展、益生股份、民和股份。
• 动保板块：生物股份、科前生物、中牧股份、瑞普生物，关注普莱柯、回盛生物。
• 种植业：登海种业、隆平高科、大北农。

风险提示

• 猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险。