化工行业研究：工业级碳酸锂、电池级碳酸锂等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

本周观点

• 国际油价震荡上涨：截至2026年3月2日，布伦特原油价格为77.74美元/桶，WTI原油价格为71.23美元/桶，较上周分别上涨8.74%和7.42%。预计2026年国际油价中枢值将显著上调。地缘局势仍是主导市场的重要因素，若美伊谈判不顺利，油价有望继续冲高，但增产压力将对其有所限制。
• 化工产品价格涨跌不一：工业级碳酸锂上涨21.13%，电池级碳酸锂上涨20.83%，VCM上涨13.33%，天然橡胶上涨5.30%等上涨较多；液氯下跌15.27%，天然气下跌12.83%，电石下跌5.21%，二氯甲烷下跌3.42%等下跌较多。化工行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一。主要原因是受行业过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响。
• 投资建议：
  • 草甘膦行业：目前经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期。推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
  • 精选个股：持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中的瑞丰新材，盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中的宝丰能源。
  • 纯内需：建议关注化学肥料行业及部分农药行业中的子产品，其中氮肥和磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性。推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，中国心连心化肥做重点推荐。
  • 高股息：继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油。其中中国石化的化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降。此外，建议关注荣盛石化、恒力石化。
• 风险提示：下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。