深耕精密零部件，液冷打开新增长曲线

荣亿精密深耕精密零部件领域，产品布局多元化，涵盖精密紧固件、连接件、结构件等，应用于3C、汽车、通讯及电力设备、液冷等下游领域。公司2025年归母净利润为-0.19亿元，主要受液冷等业务前期投入影响，预计2026年有望转正。

产品应用领域广泛，下游产业需求持续增长：

• 3C领域：全球PC出货量回升，AI PC成为新增长引擎，公司3C类业务预计稳健增长。2025年上半年，3C类产品营收96.7百万元，同增31%，毛利率为25.60%。
• 汽车领域：全球汽车市场需求稳健增长，“新能源”化趋势明显。预计2025年全球新能源车市场销量为2142万辆，同增25%，2026-2030年销量增速预计维持在10%以上。公司汽车类业务逐步起量，2026年有望扭亏为盈。
• 液冷领域：AI推动全球算力规模持续高增，液冷发展前景广阔。预计2026-2030年全球液冷机柜出货量保持高速增长。公司切入液冷领域，金属零部件已进入量产阶段，2026年有望快速放量。

持续开拓新赛道，产能扩张助力高速发展：

• 业务多元化布局：公司积极拓展液冷等新型需求，3C领域业务稳健增长，汽车类业务逐步起量，液冷业务已进入量产阶段。
• 产能稼动率不断提升：公司拟以一亿元自有资金进行“服务器液冷快速接头精密零部件”扩产，扩产后公司液冷的有效机加工产能预计可达130-140台，未来或将继续扩大液冷产能。

盈利预测与投资评级： 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为-0.19/0.39/0.88亿元，同比38.43%/304.78%/127.10%。公司3C业务增长稳健，正在向汽车和液冷这些高增长领域拓展。同时，在全球算力规模高速增长，液冷发展前景广阔的背景下，公司正积极扩充液冷产能满足高增需求，未来成长空间可观，首次覆盖，给予“增持”评级。

风险提示： 行业竞争加剧、新业务拓展不及预期、原材料价格剧烈波动、产能扩张风险。