公司点评：年报业绩符合预期，聚焦核心+持续控费积蓄增长动能

2026-03-04 孙行臻国盛证券惊雷

业绩符合预期：2025年预计实现归母净利润12.29亿元，同比增加17.83%；扣非后归母净利润10.05亿元，同比增加20.45%。
聚焦核心业务：营业总收入约57.86亿元，同比下降12.08%，主要因主动优化业务结构，收缩非核心产品线，为未来增长积蓄动能。
成本控制成效显著：成本下降约13.12%，超过收入降幅，同时联营企业投资收益增加，推动净利润增长。
现金流改善：经营活动产生的现金流量净额约10.67亿元，同比增加22.91%，得益于回款管理和降本增效。
业务板块发展：
- 财富科技服务：新一代核心产品UF3.0签约多家券商，财富管理业务拓展顺利。
- 资管科技服务：受行业改造需求下降影响收入下降，但新一代系统在多个领域中标。
- 创新业务：云毅平稳发展，云纪i私募新签18家，恒云助力香港客户完成系统升级。
股权激励计划：发布股权激励计划，目标2025-2027年净利润同比增速不低于10%，目前2025年目标已达成。
研究结论：维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为57.86/62.05/68.98亿元，归母净利润分别为12.29/13.98/15.82亿元。
风险提示：核心产品收入不达预期、金融监管加强、宏观经济波动。