碳酸锂：中东局势升级引发资金恐慌，震荡回调成材，重心下移偏弱运行

逻辑：昨日主力合约受地缘政治影响跌停收至150860元/吨，成交量环比扩大近一倍，持仓缩量，多空比净持仓环比显著增加，广期所库存减少441手至37755手。现货端，SMM电碳均价161000元/吨，电工价差维持3500元/吨，上游锂盐厂惜售情绪明显，下游材料厂采购意愿增强，整体市场询盘活跃，成交积极性提高。

基本面：供应端，上周原料价格普涨，SMM周度开工率回升至49.75%，总产量增至21822吨；需求端表现分化，铁锂增产增库，三元降产去库，新能源车销量渗透率降至36.3%，储能电芯产销两旺且库存低位；库存端，SMM四地样本社会库存去库1690吨至44520吨，总库存去库至100093吨，总库存天数降至28.2天，维持紧平衡格局。

宏观政策：国内政策，汽车以旧换新补贴与电池出口退税刺激消费，新能源汽车动力电池综合利用管理办法优化供应结构；青海盐湖开发、储能政策形成协同，支撑长期供需平衡；央行结构性降息强化中长期利好。国际层面，美最高法院裁定IEEPA关税违法改善出口利润，美伊冲突推升避险情绪，美元指数波动加大，短期价格波动或加剧，但受锂市供需紧平衡格局主导。

观点：延续供需紧平衡格局，中东局势升级引发资金恐慌，震荡回调。

后期关注/风险因素：供应端扰动及产能释放节奏、下游备货节奏、库存演变趋势、关税政策变化、成本及供需边际变化、资金与情绪。