锂电核心是等待需求带来的涨价当前是低预期强现实可以布局建投电新

近期锂电行业表现疲软，主要受供给侧涨价扰动影响，但需求端仍存在超预期潜力。

核心观点：

1. 供给侧扰动为主：本轮碳酸锂价格上涨主要源于津巴布韦出口限制预期下的抢跑行为，而非需求驱动。即使传闻中东冲突导致储能装机推后（影响10GWh），对3000GWh的锂电总量扰动有限（仅0.3%）。
2. 需求端韧性：储能市场（尤其是户储、海外大储）持续超预期，即使受扰动影响也难以动摇全年30%+的锂电增速预期。国内电动车市场即使总量下滑10%，电动车渗透率不下滑仍不会显著影响需求。
3. 短期博弈意义不大：津巴布韦出口恢复与否均存在扰动，但大概率仍低于预期，博弈意义有限。

关键数据：

• 锂电总量：3000GWh
• 储能扰动影响：10GWh（约0.3%）
• 电动车需求：国内总量下滑10%以内，电动车渗透率不下滑则不影响70GWh的需求规模
• 排产端预期：4月材料创新高，电池环比+3-5%（与12月持平），部分企业创新高，符合历史60%年份4月环比回调规律

研究结论：

• 核心策略：等待需求驱动下的供不应求涨价，当前低预期强现实适合布局。
• 行业机会：重视景气度高估值低的板块，电新中锂电估值最低（曾达10-16倍）。
• 超预期信号：
  • 国内大储国央企入局推动下游接受涨价（已反馈8分钱可消化）
  • 4月排产端创新高，印证26年强势超预期预期