锂电核心是等待需求带来的涨价当前是低预期强现实可以布局

近期锂电板块表现疲软的原因及未来展望

核心观点

近期锂电板块表现不受碳酸锂价格涨跌影响，主要因当前价格上涨属于供给侧扰动（津巴布韦出口限制预期导致抢跑），而非需求驱动。市场传闻及预期变化对板块影响有限，核心在于等待需求驱动的价格上涨。

关键数据及分析

1. 需求端扰动分析

   • 中东冲突导致大储装机推迟，预计影响10GWh需求（占全年3000GWh体量的0.3%），不足以构成实质性风险。
   • 国内电动车销量未增长即影响70GWh，但Tesla 2026年预计无增长，不影响全年锂电30%+增速预期。

2. 供给端博弈意义

   • 津巴布韦出口恢复与否均存在扰动，博弈意义不大，且国内自身矿产复产不确定性更大，供给大概率低于预期。

未来展望

当前需关注需求驱动的供不应求涨价：

1. 国内需求
   • 大储领域：国央企入局推高下游接受度（已反馈8分钱/度电可消化）。
   • 电动车：国内车市下滑10%以内，电动车不下降即符合预期。
2. 排产端
   • 4月材料及电池产量预计创新高，历史上60%年份4月环比回调，但2026年仍将强势超预期。

研究结论

应重视景气度高估值低的板块，电新中锂电估值最低（历史10-16倍区间），具备布局价值。核心逻辑是等待需求确认的供不应求涨价，当前低预期强现实阶段适合布局。