生猪养殖板块周思考强现实与弱股价的背离市场追求确定性溢价当前时点可以更加

【强现实】：现货猪价淡季上涨，行业盈利能力持续提升。 本周末广东生猪均价正式站上20元/公斤，养殖行业正在兑现去年以来的产能缺口带动的猪价上行。从近期的半年报业绩预告来看，成本管控优秀的养殖企业已经实现半年度盈利，进入6月份开始养殖成本下行叠加生猪价格上涨，养殖板块的盈利能力正在持续超预期。 【强现实】：现货猪价淡季上涨，行业盈利能力持续提升。 本周末广东生猪均价正式站上20元/公斤，养殖行业正在兑现去年以来的产能缺口带动的猪价上行。从近期的半年报业绩预告来看，成本管控优秀的养殖企业已经实现半年度盈利，进入6月份开始养殖成本下行叠加生猪价格上涨，养殖板块的盈利能力正在持续超预期。 【弱反馈】：从二级市场看，股价和猪价的基本面明显背离。 龙头养殖企业由于其较高兑现度仍然具有相对收益，而中小养殖企业无论是养殖成本还是出栏量的低于预期均导致股价大幅下行，这种现象背后折射的则是当前市场追求确定性溢价，一方面历史业绩的确定性是公司估值中枢的保证，另一方面当前盈利的确定性则是市场愿意给与企业估值溢价的主要原因。 【股价位置】：养殖板块投资股价位置是核心，猪价趋势是关键。 当前阶段养殖板块估值处于历史较低水平，下半年猪价趋势向上，叠加养殖企业实质性成本下降，企业盈利能力持续提升，养殖板块投资开始进入猪价和股价联动上涨的第二阶段。 四句话总结近期产业调研的反馈：【全国猪价看北方，北方猪价看牧原，北方缺猪是共识，南方同样也缺猪】。 当前阶段我们建议对于养殖板块可以更加积极乐观，全面看好生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份，巨星农牧，神农集团，同时建议重点关注华统股份、京基智农、天康生物、唐人神、新五丰、东瑞股份、立华股份、中粮家佳康、德康农牧。